指数小结：沪深300跌1.5%，中证500跌2.04%，创业板指跌2.37%。上周继续缩量收阴。周末消息面平静。短中期来看，本轮中美摩擦对A股的影响已经基本结束，资金面保持中性略紧，政策上，前期力度过大，此时也相对平静下来；牛市情绪消退，股民的风险偏好在逐步走低，但股价对经济下行及资产扩容的预期反映仍不足。股指反弹机率较小但空间较大，而继续下行机率较大但速度不会太快，目前最佳的离场时间已过，但仍是离场的次佳时机。长期来看，国内经济存在下行压力，结构性问题未得到根本性的解决，而解决问题的其中一个有效办法就是大幅提高股权融资在社融中的比重，目前正在发力推进。其他各项改革措施也在推进中，推进速度似乎丝毫不受中美经贸问题加深的影响。当前市场大盘蓝筹股估值较为合理，但以创业板、中小板为代表的板块严重高估。在资产扩容、政策略紧、外需收缩的背景下，A股熊市大概率已经进入下半场，估值虚高的小市值股、壳股、旧动能体系中的核心行业个股等将迎来价值重估的巨大压力，同时海量资产的入场，将会拉低资产的整体价格，估值合理的个股在保持坚挺的同时也会不时地阶段性下行，价值投资者可以迎来一段长达数年的黄金买入时机。
一周要闻回顾及展望：
一、5月20日，有外媒报道谷歌暂停对华为部分业务。中国外交部发言人20日就此事回应时称，中方支持中国企业拿起法律武器捍卫自己的正当权利。消息表明中美经贸问题进一步加深。中美产业链脱钩可能比预期来得更快。消息对A股短中期有实质性的利空影响，长期影响不大。
二、5月20日，中国人民银行公告称，拟推出以跨市场债券品种为投资标的，可在交易所上市交易或在银行间市场协议转让的债券指数公募基金，中国证监会将推动试点债券指数基金的注册审核工作。此举有利于统一目前割裂的债券市场，有助于促进债券市场长远健康发展，利好债市。
三、5月21日，央行宣布，将于近期再次在香港发行人民币央行票据。这距离央行上一次发行离岸央票，过去还不到一周时间。消息表明，受各种因素影响，近期确实有较多的资金从外汇市场流出，如无政策对冲，对国内各类资产价格都有利空影响。后续情况如何需密切关注。
四、5月23日，上交所联合中证金融和中国结算上海分公司宣布，定于周六（5月25日）组织科创板业务第三次全网测试。消息表明科创板箭在弦上，对壳股、小市值绩差股而言是重大利空，对A股整体上偏利空。
五、5月23日，央行和银保监会宣布，鉴于包商银行出现严重信用风险，为保护存款人和其他客户合法权益，决定自2019年5月24日起对包商银行实行接管。消息表明，金融体系中隐藏的风险点仍然很多，金融供给侧改革的推进势必会将这些风险暴露出来并逐个解决，较长时间内都会对A股的上行形成压制。
六、5月24日，中芯国际宣布从美股退市。作为国内领先的芯片公司，中芯国际在此时宣布此决定，引起市场的极大关注。消息应与华为事件及中美贸易摩擦高度相关，但具体退市的动机和目的，目前还不明朗，值得关注。
七、本周国际局势不稳定。美国军方称，认为伊朗的伊斯兰革命卫队直接对阿联酋附近海域发生的油轮遇袭事件和输油管道遇袭事故负责。特朗普批准向中东地区增兵。英国首相特雷莎·梅的辞职增加了脱欧不确定性。各类不确定的信息导致资本市场的风险偏好有所下降，对A股产生了利空影响。