指数小结：沪深300跌2.19%，中证500跌2.40%，创业板指跌3.59%。上周股指大幅振荡，缩量收阴。周末消息面略偏空。短中期来看，美加征关税对A股的影响已经大幅消退，市场情绪反弹后回落，上周过于宽松的资金面也开始回复中性，政策面相对平静，股民的风险偏好出现反弹，股价对经济下行及资产扩容的预期反映还不足，市场抄底情绪浓厚。股指反弹机率较小但空间较大，而继续下行机率较大但速度不会太快，目前最佳的离场时间已过，但仍是离场的次佳时机。长期来看，国内经济存在下行压力，结构性问题未得到根本性的解决，而解决问题的其中一个有效办法就是大幅提高股权融资在社融中的比重，目前正在发力推进。其他各项改革措施也在推进中，但中美经贸问题的加大增加了改革推进速度的不确定性。当前市场大盘蓝筹股估值较为合理，但以创业板、中小板为代表的板块严重高估。在资产扩容、政策略紧、外需收缩的背景下，A股熊市大概率已经进入下半场，估值虚高的小市值股、壳股、旧动能体系中的核心行业个股等将迎来价值重估的巨大压力，同时海量资产的入场，将会拉低资产的整体价格，估值合理的个股在保持坚挺的同时也会不时地阶段性下行，价值投资者可以迎来一段长达数年的黄金买入时机。
一周要闻回顾及展望：
一、5月13日，国务院关税税则委员会发布关于对原产于美国的部分进口商品提高加征关税税率的公告。同时发布公告，试行开展对美加征关税商品排除工作。消息表明中美经贸摩擦进一步升级，但市场对此已有预期，因此对股价的影响为中性。
二、5月15日，统计局公布4月国民经济运行情况。其中，规模以上工业增加值同比实际增长5.4 %（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），比3月份回落3.1个百分点。从环比看，4月份，规模以上工业增加值比上月增长0.37%。社会消费品零售总额30586亿元，同比名义增长7.2%（扣除价格因素实际增长5.1%）。1-4月份，全国固定资产投资（不含农户）155747亿元，同比增长6.1%，增速比1-3月份回落0.2个百分点。从环比速度看，4月份固定资产投资（不含农户）增长0.45%。另外，4月份，规模以上工业原煤、原油、天然气和电力生产略有放缓。总体来看，在一季度的宽松财政政策和货币政策退出后，各项数据都出现了明显的下行。数据表明，宽松的政策对经济的拉动作用较为有效，但经济的内生增长动力仍不足，如无政策的支持，将保持稳定而缓慢的下行态势。数据对A股产生了实质性的利空影响，但前期走势已经较为充足地反应了这些影响，之后的影响为中性略偏空。
三、5月16日，媒体报导称，多家投行人士透露，监管层已明确表示不支持通过可转债募集的资金用于股票回购，涉及股份回购的项目或者更换或者删除，之后才会被再次审核。又称该消息尽管尚未得到监管层的正式回应，不过从上市公司的动作中可窥见端倪。今年4月份，精华制药、远东传动都先后调整了公开发行可转换公司债券预案，共同点都删除了募集资金用于回购A股的条款。消息表明，随着A股的回升，监管层原来的各项支持政策正在逐渐退出，对A股是实质性的利空。
四、5月16日，晚间，华为发布关于美国商务部宣布将华为加入“实体名单”的声明，表示反对美国商务部工业与安全局(BIS)的决定，称这不符合任何一方的利益，会对与华为合作的美国公司造成巨大的经济损失，影响美国数以万计的就业岗位，也破坏了全球供应链的合作和互信。消息表明，中美经贸矛盾进一步加深，对A股是实质性的利空。但由于此次市场有较强预期，因此负面影响无论从实质上还是心理上都不会强于中兴事件。
五、5月17日，上交所、深交所共决定四家公司终止上市。消息表明，退市制度常态化正在加速，壳股和绩差股的压力将慢慢加大。消息对A股是实质性的利空。
六、5月17日，央行发布的《2019年第一季度中国货币政策执行报告》。在提到物价时，央行称，未来一段时间物价水平受到供求两端影响，存在一些不确定性，对未来变化需持续监测。对于下一阶段货币政策的思路。《报告》提出要“根据经济增长和价格形势变化及时预调微调”。从全文综合感觉来看，政策表述略有收紧的意思。消息对A股略有实质性的利空影响。
七、5月17日，消息称，美国与加拿大就取消钢铝关税达成协议，协议最迟在``两天内''将生效。此前消息，美欧间的汽车关税问题也有所缓解。一系列的消息似乎表明美已经将枪头又调转来对着中国了，对A股有短期的实质性利空影响。
八、5月18日，公告称，现已初步查明，康美药业披露的2016至2018年财务报告存在重大虚假，涉嫌违反《证券法》第63条等相关规定。一是使用虚假银行单据虚增存款，二是通过伪造业务凭证进行收入造假，三是部分资金转入关联方账户买卖本公司股票。康美黑天鹅实锤，对A股有实质性利空影响。