指数小结：沪深300跌4.67%，中证500跌4.58%，创业板指跌5.54%。上周受众所周知的原因影响，股指缩量收阴。周末消息面偏空。短中期来看，米加征关税对A股的影响已经大幅消退，市场情绪已经大幅回升，资金面出于对冲的需要变得极为宽松，政策面相对平静，股民的风险偏好出现反弹，股价对经济下行及资产扩容的预期反映还不足，市场抄底情绪浓厚。股指反弹机率较大但空间较小，而继续下行机率较小但空间较大，目前最佳的离场时间已过，但仍是离场的次佳时机。长期来看，国内经济存在下行压力，结构性问题未得到根本性的解决，而解决问题的其中一个有效办法就是大幅提高股权融资在社融中的比重，目前正在发力推进。其他各项改革措施也在推进中，但中米关税问题的重新出现增加了改革推进速度的不确定性。当前市场大盘蓝筹股估值较为合理，但以创业板、中小板为代表的板块严重高估。在资产扩容、政策略紧、外需收缩的背景下，A股熊市大概率已经进入下半场，估值虚高的小市值股、壳股、旧动能体系中的核心行业个股等将迎来价值重估的巨大压力，同时海量资产的入场，将会拉低资产的整体价格，估值合理的个股在保持坚挺的同时也会不时地阶段性下行，价值投资者可以迎来一段长达数年的黄金买入时机。
一周要闻回顾及展望：
一、5月5日，第125届广交会闭幕。本届广交会境外采购商到会人数和最终出口成交额同比均小幅下降。数据表明，今年我国外贸出口仍面临较大下行压力，对A股略有实质性的利空影响。
二、5月6日，川皇发了一条众所周知的推特。11日，中米第十一轮磋商结束，会后刘副总理接受了媒体的联合采访，采访中透漏了一些较为关键的信息：1、谈判中有很多关键性的问题分歧巨大，无法达成一致，但磋商还会继续；2、其中一条重要分歧在于，美方想要签订的，是一份关于双方如何征收关税的协定，而不是一份中方想要的自由贸易协定；3、美方要求中方对美的采购额超出了中方的上限，按中方的说法，是美方违背了原来两国元首在阿根廷达成的共识；4、所谓文本的平衡性问题，说白了就是中方要求美中双方的权利和义务对等，而美方想要权利多一些，义务少一些；5、中方将对美作出反击，但会采取克制的态度，希望美方也采取克制的态度，避免关税大战无限升级。综合以上信息，不由得让人联想到朝鲜战争中的板门店谈判，决定协议最终能否达成，何时达成，条款如何等的关键因素，已经不在谈判桌上，而在战场上了。如今中美双方都认为三八线在自己的前方，敌人的身后，少不了再撕杀一番，直到新的平衡达成。从美方的角度，国内经济走势比预期要好，通俄门调查已经基本结束，近期两党竟然罕见地达成了2万亿美元的基建计划协议，种种迹象表明，美国朝野有可能已经达成了一览子的框架协议，停止争吵一致对外了。贸易战再起，对A股是实质性的重大利空，股价已经对这一利空作出了反应。
三、5月6日，央行公告称，决定从2019年5月15日开始，对聚焦当地、服务县域的中小银行，实行较低的优惠存款准备金率。此次存款准备金率调整将于5月15日、6月17日和7月15日分三次实施到位。这是金融供给侧结构性改革的具体措施之一。从这个措施可见，政策方向对中小金融机构还是有更多的支持，而且应是早有预案。消息对A股是实质性的利好，当日宣布有对冲川皇发推影响的意思。
四、5月8日，海关总署公布，4月份我国进出口总值2.51万亿元，增长6.5%。其中，出口1.3万亿元，增长3.1%；进口1.21万亿元，增长10.3%；贸易顺差935.7亿元，收窄43.8%。若以美元计，则进出口总值为3731.4亿美元，增长0.4%。其中，出口1934.9亿美元，下降2.7%；进口1796.5亿美元，增长4%；贸易顺差138.4亿美元，收窄47.2%。数据不及预期，与广交会数据交叉验证，可见出口仍面临下行压力，对A股略有实质性的利空影响。
五、5月9日，央行公布2019年4月金融统计数据报告。新增社融规模1.36万亿元，较上月少增1.5万亿元，较上年同期少增4161亿元。M2增速小幅回落至8.5%，较上月回落0.1个百分点。数据表明，在一季度的高增长后，4月份各项金融数据均走弱，但已在预期之中。目前经济的内生增长动力不足，通过政策带动社融向上进而拉动经济的效果不会太好，因此后续政策力度料不会加大，数据向上空间不大，但亦不能大幅下行而拖累本已艰难的经济。另外值得关注的是，本次数据较以往各月的数据公布得较早，似乎有提前让各利空都出尽的意味。消息对A股是实质性的利空。
六、5月9日，国家统计局发布数据显示，4月PPI同比0.9%，环比0.3%，CPI同比2.5%环比0.1%。数据表明经济温和扩张，宽松效果继续显现，但也已经在市场预期之中，对A股的影响为中性。
七、5月10日，深交所公告，决定暂停凯迪生态、龙力生物、金亚科技、德奥通航、乐视网、千山制药、皇台酒业等7家公司股票上市。消息表明A股退市开始进入常态化，对绩差股、壳股是实质性重大利空。
八、 本周流动性极为宽裕，5月8日，7天回购利率下跌8个基点至2.18%，为2015年以来最低。据此市场部分人士认为货币政策会继续放松，并引领股市走牛。但本人认为，本周的流动性宽裕在政策上有对冲川皇发推的影响之意，同时市场的风险偏好大降也导致资金流出高风险市场，流入银行间市场，导致利率下行。这两个因素都不具持续性，后续效果会很快消退。