1. 氢能行业是万亿级产业链，涉及环节众多。
2. 政策:当前氢能产业链处于培育阶段，政策先行。1)制储运环节，“双碳”战略指引下，制氢储氢的顶层设
计有望有政策倾斜，绿氢对灰氢替代空间很大。2)燃料电池车应用环节，“以奖代补”政策下，上海、北
京、广东三大城市群第一批申报已通过，未来还有新城市群加入，行业进入快速发展期。
3. 制氢:绿氢将是未来方向。应用上，当前氢气主要为工业用，未来车用占比有望提升。工艺上，当前化石能源 制氢占比较高，未来清洁能源电解水制氢将成为方向。
4. 储运氢:气态&液态各有适用。液态运输更适用于长距离大规模运输;气态适合短距离运输。
5. 燃料电池:FCV是最大应用。将于商用车最先落地，随着核心零部件国产化和大规模生产，降本空间大;
6. 相关标的:推荐阳光电源、隆基股份、金博股份;建议关注潍柴动力、雄韬股份、亿华通、东方电气。
7. 风险提示:燃料电池技术进步不及预期;配套基础设施建设滞后;氢能产业链扶持政策波动
