国人是初十五过完，年就过完了，每年的春节，是咱们休养生息的时候，因为平时太卷了。
那天有朋友问我，注册制开始，是不是可以买劵商了，这不是明显的赚钱逻辑嘛。
股市如果这么简单，每个人都是巴菲特了，券商不会普涨，头部券商的业绩会提升。劵商今年会出妖股，但是远远达不到业绩普遍井喷的程度，原因两点。
一注册制的改革，因为创业板和科创板，包括北交所已经是注册制了，其实这次就是改革的主板，要不然为啥叫全面股票注册制。多了全面两个字，意思就是市场上所有的股票都是注册制。
咱们的注册制是稍微放开和控制结合的，符合咱们中国人传统的中庸之道。不会像美国的注册制，完全放手，完全交给法律和市场去评判。就是审批权限稍微降低了一点，什么行业上市，多少容量还是村里说了算。
二是这次“申报即担责”，券商会对有瑕疵的申报公司更严格，会筛掉大量的不符合要求的公司。估计审核的严格性会超过以往。
因为这个担责不光是经济处罚这么简单，是有法律责任的，如果干一个活，干好了拿奖金，干不好领高额罚款，如果你马马虎虎，睁只眼闭只眼还有可能坐牢，你会不会认真干？
经常说逻辑很重要，研读政策很重要，分析ST个股，其实并不是把公开信息汇总一下，放到跟前这么简单。而是汇总信息后，动用逻辑思维，得出一个判断。
判断一篇文章是否有干货的重要指标，就是有没有自己的观点，对错重要，立场鲜明的观点，以及观点依靠的逻辑，包括逻辑依靠的事实。
是在探求这个股票成为ST股，什么原因造成的，底层逻辑是什么？如果他要困境反转，会发出什么信号。
今天分析一个半周期股-惠天热电。
度娘说周期股的意思：指支付股息非常高（股价相对不会太高），并随着经济周期的盛衰而涨落的股票。这类股票多为投机性的股票。
股息高，估计这个概念也是从国外抄来的，大A股息高的很少，股价不高是真的。
什么是周期，周期后一定是光明的吗？不一定
彼得.林奇说过：在黎明之前总是最黑暗的，但是有时在最后变得一片漆黑之前也总是最黑暗的。
深深的认同，下面就具体分析一下，这个惠天热电，4月25日年报后就会成为*ST的股票。
当然为了避免大家踩坑，躲避成为ST股后的持股下跌风险。
《ST股重组》定期更新，汇总2023年可能即将成为新ST股票名单。 这几天又更新到23204版，自动领取。
今天聊的这家上市公司全名叫：沈阳惠天热电股份有限公司， 是沈阳国资控股下的四级上市公司。
这是受煤炭价格影响的周期性股票，研究周期性股票，其实对于套利来说，是确定性大的一种套利方式，对于《ST股重组》，周期套利组专门研究这种票，有人问还有哪些组？摘帽组，法拍组，破整组等等。
看你有什么专长了，当然这些组都是志愿者组织，我是班长，只负责组织，研究出来的成果就是大家的报酬。但是外面的同学想知道结果，没有付出价值，只能提供金钱，而且有些方法，是给钱也不会告诉你的，我们就是这么俗气和现实。
而且，最重要的不是知道代码，经常说股票代码不值钱，而是团队研究，培养出来的一种逻辑和思路。
一个人可以走的很快，但一群人可以走的更远。
又聊了这么多的闲话，中年破产油腻男就是这么碎碎叨叨。
让我们继续看一下，这只2023年4月25日年报后就会披星戴帽成为*ST的股票-惠天热电。
01
惠天热电可能披星戴帽原因（*ST惠天）
触及深交所《上市规则》9.3.2第二项：
最近一个会计年度经审计的净资产为负 。
根据惠天热电2022年报的预披露，惠天热电2022年净资产为-3.18/股。扣非净利润亏损 18-22亿元。
02
惠天热电的前世今生
根据公开资料：惠天热电是沈阳国资下控股的四级上市公司。
沈阳惠天热电股份有限公司是原沈阳热力公司。主要提供供热等产品和服务。
03
为什么会连续亏损6年，今年巨亏18亿以上？
据分析，有以下两个原因造成巨额亏损。
1：煤电价格倒挂
2022年，煤的价格的上涨，五大发电集团，超过半数以上的煤电企业亏损。
国家高压管控煤炭市场，2022年上半年煤炭供需紧张矛盾有所缓解，煤价从高位震荡逐步回落，但市场价格整体仍偏高，供热价格是民生工程，受政府管控，无法与煤价充分联动，煤价远高于供热企业生产盈亏平衡点和承受能力。
2: 部分机组老旧，煤耗高，成本高，债务负担重
如果说受煤电倒挂的影响，毕竟还是有一些供热企业是盈利的，这就是供热企业锅炉的单机规模，包括机组的自动化程度都有关系，规模大，自动化程度高的锅炉，管网损耗小，相应的维护人员就少，成本就低。
3：怎么解决这个煤电倒挂的问题
国家推行煤电企业和煤企业签订长期合同。
2022年10月，国家发改委发布特急文件《2023年电煤中长期合同签约履约工作方案》，以保障煤炭电力稳定可靠供应。新的中长方案加大了煤炭供应企业的覆盖范围，惩戒措施也有所加码，减少了中间环节炒作空间。
在能源保供的中长期合同中，特别是电煤和供热用煤的中长期合同中，已经明确了“欠一补三”的惩戒约束机制。
去年以来，电煤和供热用煤的中长期合同收到了300多起不履约或者履约不好的投诉，通过推动整改，大部分已经得到了纠正。
04
惠天热电未来会怎么样？
华润电力会成为控股股东
惠天热电在2022年3月9日公告，沈阳中院裁定批准间接控股股东盛京能源等十二家公司重整计划。盛京能源就是惠天热电的控股公司。
3月9日港股上市的华润电力发布公告，集团与沈阳盛京能源发展集团有限公司等订立重整投资协议，将参与沈阳盛京能源发展集团有限公司及其他11家公司的供热业务重整。
重整对象拥有沈阳市逾9,000万平方米供热面积，占沈阳市供热市场约30%。平台公司将仅持有供热资产，非供热资产剥离，并且债转股。
这意味着，华润电力成为惠天热电的实控人。以后惠天热电将会变成润电股份。
并且，华润电力承诺，对沈阳市原惠天供暖管网进行投资升级改造，并投资百亿元建设两个新热电厂。
05
风险提示：
1: 惠天热电2022年报后净资产为负，触及深交所《上市规则》9.3.2第二项。
惠天热电会披星戴帽，戴上*ST的帽子，成为*ST惠天，进入退市风险警示的股票。
2： 如果会计师事务所出具的审计报告，带有经营持续性存在不确定性，会会触及深交所《上市规则》9.8.1第七项，连续三年扣非净利润为负且持续经营能力存在不确定性。
惠天热电会戴帽，戴上ST的帽子，叠加成为*ST惠天，叠加其他退市风险警示。
3：因为披星戴帽的预期，惠天热电可能会在22年报披露前后，存在股价下跌的风险。
06
总结一下：
1：惠天热电会在2022年报后因为净资产为负而实施退市风险警示，从惠天热电变成*ST惠天。
2：煤价格上涨，供热价格不能上涨，部分政策性亏损，还有设备规模小，煤耗高，自动化程度低，债务负担重，都是造成惠天热电亏损的主要原因。
3：煤炭价格上涨，政策性的亏损，只是亏损的部分原因，真正的原因就是设备的老旧，管理的落后，体制僵化，央企背景的华润电力的入局，希望能改变这一切。
以上分析，惠天热电存在困境反转的可能。纳入《ST股重组》的2023年ST股关注名单。
再次重申，本文作者水平不高，脸皮很厚。 但是唯一的可贵之处就是靠谱，真诚，客观。
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我是飞教头，非专家，非学者，非老师，中间略懂点ST股。
一个坑我来踩，经验分享大家的中年boy！