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欧洲进口俄罗斯煤缺口难弥补
从进口量排名来看，俄乌冲突之前欧洲主要煤炭
进口来源国为俄罗斯、哥伦比亚、美国、澳大利
亚。随着俄煤进口禁令的实施，欧洲各国将加大
其余国的采购数量，短期来看，来自美国及哥伦
比亚的增量将有助于缓解欧洲的供需缺口，但从
中长期来看，受各国新增产能有限的约束，难以
持续增加对欧出口。
国际煤炭供需偏紧局面仍在持续
美国统计局最新数据显示，7月份 ，美国动力煤
出口量为260万吨，同比减少8%，环比下降
5.5%；细卡斯尔港最新数据显示 ，8月份，澳大
利亚纽卡斯尔港煤炭出口量为1307.65万吨，同
比下降9.14%。首创证券测算，2022年开始全
球煤炭供需出现缺口达到1.03亿吨，2023、
2024年缺口分别为1.85、1.89亿吨，而欧洲成
为最主要的缺煤地区。

首创证券分析指出，2022年国际三大动力煤价
格不断冲击历史高位，纽卡斯尔动力煤现货在5
月20日创下436美元的历史新高，欧洲ARA港口
6月24日达到408美元，而南非理查德港口截至8
月5日仍1旧处在370美元的历史最高价格水平。
本次能源危机的冲击短期难以消失，存量博弈之
下，预计国际煤炭价格在2至3年内持续保持高
位，国际煤炭价格中枢预计中长期为 300美元/
吨