又见暴跌。
今天午后一不留神的功夫，两市竟集体跳水了，反正仅从沪指和深成指的跌幅上看，今天已经把昨天吃到的肉通通都吐了出去，还不忘顺带搜刮点原本积累下的油水。还真是应了那句：投资不易，且行且珍惜。
说起今天暴跌的原因，不少客官都在怀疑，是不是市场对美联储加息的反应滞后了？或者是在修正昨天的暴力反弹？
虽然从A股本身的行为来说，无法排除上述可能，但美联储加息一事毕竟影响着全球市场，别人家的股市也没有A股这般暴跌反应啊。
比如：台湾市场今天涨的仍好，台湾加权指数（TWII.TW）在昨天涨了1%的情况下，今天再接再厉又涨了0.72%；
再比如：和A股互联互通的港股市场，昨天恒生指数热火朝天的涨了2.08%，今天依旧小幅收红，0.09%的涨幅虽说肉少了点，但总归还是红的啊。
其实说起港股，都很难把它称为“别人家的市场”，因为历史走势表明A股与港股相关性极高，并且在沪港通、深港通全都开通且都取消（或不设）额度限制后，两地的资金互通也会加大两者的相关性。
图：上证综指与恒生指数走势对比
话虽这么说，但实际情况却是：今年以来港股屡屡秀优越，恒生指数以近12%的涨幅（YTD）成功站在了全球指数的收益前列，而沪指仅4.3%的涨幅只能让人说句尚可尚可。这究竟是为什么？其实目前两地市场仍存在明显差异。
比如：估值水位不同，结构更不同。单纯看两个市场，港股PE更低，全部A股PE（TTM）为22倍，而港股为12倍。深入分析的话更有意思。首先，如果比较各自PE处于自己05年以来的历史分位数，上证综指为48%，恒指为66%，上证更低。其次，上证综指PE整体法为16倍，但成分股PE的中位数为52倍，可见大市值的龙头公司PE更低，而恒生指数分别为13倍、7倍，说明大市值的龙头公司PE更高。
再比如：投资风格迥异，A股是人多的地方最好别去，而港股则是人少的地方少去。其实对于这一点，客官们多少都了解一些，A股散户占比较高，注重预期，有预期股价就先涨，数据出来有时反而是兑现的时候；而港股机构占比大，机构之间博弈往往是在基本面数据出来后才涨。正因为A股重预期、港股重数据，所以A股人多的地方往往预示着预期满要小心，港股则恰好相反。
而这种差异背后的根本原因或许是：两个市场制度环境的不同以及两个市场投资者结构的不同。
先说制度环境，A股施行核准制发行，股票发行数量受限，但资金入市基本没有什么限制，即资金的潜在力量大于股票；而港股发行实行注册制，发行门槛不高，资金和股票的潜在力量基本没有偏差；
再说投资者结构，数据表明， A股成交额中散户占比高达85%，而港股的这一数据仅有27%！两个市场虽有互通，但定价仍取决于各自的当地投资者，差距难称不大。
但无疑的是，两个市场终将走向融合。人流和资金流都是核心。但显然，沪/深港通对于量级更小的港股市场影响更大。
可话说回来，谁都不知道这个最终融合何时才会真正意义上的实现，在当下港股仍好、各种资金都抢着南下时，客官们也不能落后，富国中国中小盘（100061）恰好可以助各位一臂之力。而这只基金可不简单，成立以来其累积收益为99.65%，年化收益率高达16.49%在同类基金中名列前茅。
想成为别人家的“投资者”，这一基是秘密法宝。
致谢：文章部分观点来源于：海通证券研报《A股港股化还是港股A股化？——香港路演感悟》