要说今年以来表现亮眼的行业，医药行业绝对算一个，尤其是8月份以来，涨幅更是位居前三，部分龙头也再创新高。这样备受关注的核心资产，一定有客官想问：医药板块还要不要追？如果要追，又应该怎么买？
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政策预期在改善
对于医药行业而言，最大的不确定在于“政策端”，但从当前来看，政策预期在不断改善。一方面，8月20日公布的新版医保目录中，谈判目录共确定了128个拟谈判药品，而前三批谈判成功药品数量总和仅为56个，数量大超预期，对创新药的支持力度也显著大于以往。另一方面，9月1日集采扩面方案出台，集中带量采购品种的推行区域由“4+7”扩展至全国，和市场预期较为一致，此前一些因带量采购而估值受到压制，但当期业绩良好的公司或迎来阶段性修复行情。
数据来源：国金证券，截至2019-08
业绩分化，盈利预期提升
根据wind统计，医药生物（申万）板块2019年上半年的净利润同比仅2%，虽然整体业绩并不突出，但实则因为板块、市值、药品分化严重，部分板块依然盈利亮眼。其中，按子行业看，生物医药、医疗器械净利润同比为30%左右，而医疗服务的净利润同比为-49%。若按市值看，大市值公司盈利能力更强，在政策约束下，强者恒强的格局更进一步。另外，根据国金证券的统计，创新药增速与仿制药增速也开始明显分化。龙头创新药企业的业绩构成多为“创新药+仿制药”，但其中创新药的增速超过50%；而仿制药的增速却在20%以下。
而当前医药生物行业PE（市盈率）仅在中枢向下一倍标准差左右，位于历史低位，预计随着风险偏好修复、盈利预期抬升，医药板块的结构性行情仍将持续上演。
注：这里采用归母净利润，并使用整体法计算；数据来源：wind，截至2019-09-02
数据来源：wind，截至2019-09-02
医药行业值得长期持有
根据统计，近10年以来，ROE（净资产收益率）持续维持在15%的A股上市公司共44家，其中，医药生物占比最多、达到25%，而食品饮料、家用电器、银行和电子位居其后。从这个角度看，医药板块中的确有不少能够带来长期高回报的好资产。看未来，虽然医药行业的游戏规则会不断变化，但“需求端”依然是最大的确定性，“人口老龄化”依然是不变的大逻辑，医药板块仍将牛股倍出。
数据来源：wind，截至2018年
医药行业如何买？
医药行业是个“百花齐放”的板块，不同的子行业有不同的逻辑，哪怕只是下注制药公司也很难跟踪，新药在更迭，竞争在加剧，谁又会是最终的赢家？所以说，如果要投资医药行业，更应该学习巴菲特，组合买入一篮子优质医药股，充分享受行业的红利。而在A股这个“α”仍存的市场，指数增强无疑是最好的工具。
富国医药指数增强161035
$富国中证医药主题指数增强(F161035)$富国医药指数增强（161035）今年以来净值涨幅已经达到49.55%，同类型排名第一，表现相当卓越。（数据来源：银河证券基金研究中心，富国医药指数增强所属基金分类为增强主题指数股票型基金（A类），截至2019-09-04）