宜宾地震，祈福平安
ETF价格战愈演愈烈，颇有成为主战场之势，级掌柜思考，降费真的能解决中国指数基金发展的核心问题吗？
1，A股指数为什么长期投资体验不佳？
近十年，中国指数基金发展速度加快：近十年里，主动股票型基金（包括偏股混合+普通股票）份额持续缩减，指数基金（包括被动指数+偏股混合）份额震荡上行。
图：主动股票型基金份额PK指数基金份额
数据来源：Wind资讯 日期：2009年-2019年3月
同时，以美国为代表的发达市场基金发展，也同样显示出同样的特征。
美国投资协会最新公布的数据显示：近十年里，资金流入美国指数基金态势平稳、规模上行趋势一马平川，而主动股票基金规模的下行趋势也几乎没有波澜。
图：资金流入美国指数基金、主动权益基金规模对比
数据来源：ICI
发达市场这样的表现，也似乎也预示着，中国基金市场正迈步走向这样的格局。
简单的线性外推下，我们却也忽视掉了，两个市场本质的区别可能带来的结果的差别。
01、指数长期走势的区别
以标普500和沪深300为代表，近十年时间里，两者虽均取得一定的收益，但奔往目的地的坎坷程度却完全不同。标普500长期向上，沪深300波动较高。
数据来源：Wind资讯
这一现象的背后是：股市定价核心因素的不同，美股重盈利、A股重估值。
这一现象带来的结果是：美国指数基金份额上涨趋势平坦，A股指数基金份额如坐上了过山车一般。
这也意味着：
在美国，指数基金既可满足短期战术需求、亦可满足长期战略投资；
而在A股，长期需求和短期需求被割裂，指数基金仅可满足做波段的短期需求。
02、市场有效性不同
标普指数公司2018年的报告显示，在过去3年、5年、10年终，美国市场超过80%的普通股票型基金无法战胜基准指数，且无大、中、小盘基金的差别。
而在A股市场上，大多数主动型基金可跑赢指数，仅从平均收益来看，近十年里，主动权益基金平均收益22%，而沪深300、中证500涨幅均在0%附近（包含分红）。
美国市场机构投资者占比高带来市场有效性的提升，专业基金经理获取超额收益的难度较高。
而A股市场20%的个人投资者贡献了80%的交易量，有效性较弱的同时，专业基金经理仍有获取超额收益的能力。
两大核心点的不同，让级掌柜建信，在接下来的几年时间里，中国指数基金的发展之路并不会像美国市场那样平坦开阔。
而在这个发展历程中，作为指数基金供应方的基金公司，需要思考的问题也油然而现：
如何才能提升指数基金的长期投资体验？
2、如何提升投资者的指数基金投资体验？
对此，级掌柜进行了两个维度的思考，在此和客官们及同业们进行探讨：
1.从基金运作方式和指数编制方式两个角度出发，提升指数基金长期赚钱效应。
基金运作方式：
在当前A股市场有效性并不高、主动管理可以获取超额收益的背景下，基金公司可以提供品类更丰富、超额收益更稳定的指数增强基金。
历史业绩表明，这种方式可以有效解决指数基金长期投资业绩不佳的问题。
表：富国中证红利增强、富国沪深300增强长期业绩好于主动权益基金
数据来源：wind；统计日期：2009年12月31日~2018年12月31日
指数编制的创新：
主要宽基指数长期业绩不佳的核心原因是，权重公司历史业绩不佳、被纳入时估值过高等。那么我们是否可以从投资逻辑的本源出发，将业绩优异、估值较低的股票选入编制成一个指数呢？
此外，我们是否可以尝试对主题行业指数进行优化，去选择某一主题行业中，最具代表性、公司质地最好的一部分股票，而非仅仅以大为优、只进行简单的市值选股？
2.着眼于资产配置。资产配置是将众多指数基金聚合、提升投资者投资体验的最佳方式。当下，不少基金公司、投资大V也在各个第三方平台做了类似的尝试。级掌柜近期也在天天、且慢等平台上发布了富国Smart轮动（适合于高风险偏好投资者）、富国稳健安睡（适合于低风险投资者）等组合，也受到了投资者的好评。
级掌柜认为，中国市场指数基金发展之路任重道远，降费是锦上添花，却不能直达痛点。
级掌柜还认为，当下基金公司更需着眼于中国市场自身特点，进行指数基金创新研究，从本源上提升投资者的投资体验。
风险提示词条
1. 中国证监会投资者保护局提醒您：投资千万条，合法第一条。
2. 中国证监会投资者保护局提醒您：认识市场，认识自己，做理性投资人。