随着14-16年资本市场并购重组的盛行，上市公司的商誉也出现大规模提升。自2010年到2018 年一季度，全部A股商誉占净资产比例从0.69%上升至8.90%，创业板商誉更是由0.45%迅速攀升到13.8%。而随着3-4年业绩承诺期满，近两年商誉减值造成业绩“踩雷”也越来越受到市场关注，每逢中报年报发布，都可谓上市公司的业绩“大考”，对于投资者而言，“中报行情”排雷和选股同样重要！
A股市场而言，并购交易中往往超过60%以上公司进行业绩承诺，这样做的好处在于提供良好盈利预期，提升公司的估值吸引力。但同时许多公司为了完成业绩承诺目标，把利润“前移”、减值和费用“后移”，导致业绩承诺中后期，面临业绩滑坡或商誉减值风险。尤其商誉比重较大的创业板，一旦计提商誉减值对利润侵蚀非常可观，股价下跌“踩雷”风险较高。
2017年A股商誉减值规模达到历史高点，其中创业板总资产减值损失近420亿，占总营收的4.2%，18年创业板涉及的业绩承诺和数量较去年有所下降，但业绩承诺尾声商誉减值压力仍然较高。
商誉减值风险下，创业板趋势性机会什么时候到来？
从2018年中报业绩预告来看，目前创业板计提商誉减值公司仅有3家，减值压力预计将递延至年报“释放”，导致创业板盈利底部尚未出现，板块趋势性机会仍缺乏持续抬升的“大逻辑”。但站在当前时点不用过度担心，考虑到17年已计提大量减值准备，商誉减值风险也一定程度上反映在过去两年的跌幅里，18-19年对创业板利润冲击将逐步递减。下半年随着货币和信用环境边际改善，有望驱动“性价比”突出的创业板获得较大级别反弹，但趋势性机会有待明年商誉减值风险基本释放，盈利拐点出现。
