事件：（周四）德业股份盘中大跌，跟公司沟通情况来看，股价更多是交易层面，7月排产整体很好。盘后公司发布半年报业绩预告，上半年实现归母净利润11.8-12.8亿元，其中Q2实现归母净利润7.5-8.5亿元，环比增长73%-96%，大超预期。业绩增长主要得益于光储产品及除湿机产品的贡献。
1、欧洲出货持续改善、逆变器板块业绩率先走出底部：上半年随着欧洲光储库存的逐步下降，市场需求开始回暖，逆变器月度出口金额逐月提升即可验证。公司逆变器出货及盈利能力均迎来改善，带动Q2业绩环比大幅提升。
2、缺电+成本下行、新兴市场光储需求大爆发：东南亚、中东等新兴市场国家长期受缺电问题困扰，近两年得益于光储成本大幅下降，终端需求开始大爆发，1-5月东南亚六国逆变器出口额同比增长46%。公司逆变器及储能相关产品线布局全面，且产品迭代更新速度快、紧跟市场需求，率先抢占新兴市场份额，相关产品出货实现高增长。
3、逆变器作为去年最早经历供需压力测试的板块，随着欧洲需求的改善、新兴市场需求的高增，基本面已率先走出底部，7月进入夏季用电高峰后，国内外光储景气度有望持续超预期。
4、逆变器出口更新：
总量层面环比改善明显2024年5月我国逆变器出口规模7.75亿美元，同比-27.7%，环比+12.4%。
结构层面新兴市场需求旺盛；欧洲去库拐点已至分出口区域：(1)欧洲：2024年5月我国逆变器出口欧洲规模3.24亿美元，同比-43%，环比+13%；(2)北美：2024年5月我国逆变器出口北美规模0.34亿美元，同比-21%，环比+5%；(3)南非：2024年5月我国逆变器出口南非规模0.19亿美元，同比-81%，环比+51%。从整体来看，逆变器去库阶段接近尾声，行业提振显著。
5、各家情况更新：
昱能科技：(1)出货：公司Q1微逆出货24万台，平均8万台/月；Q2出货稳中有升环比+10%，单月9万台出货，以微逆为主；预计下半年出货多，全年预计同比+30%。(2)库存：截至一季度末库存13e，二季度库存水位下降，预计上半年去库差不多。(3)出货区域：60%欧洲，30%北美、加拿大，其余10%拉美。
锦浪科技：预计24Q2逆变器出货30-40万台，环比增幅超70%；其中户储逆变器出货约2-3万台(户储增量主要来自非洲和亚洲)，其余主要是并网逆变器(主要来自东南亚、印度&欧洲市场)。电站业务预计贡献利润1亿+；
禾迈股份：23Q4微逆销量20万台，24Q1微逆销量为23万台，平均7.5万台/月，4月份恢复到10万台/月，5、6月份预计会更好。
德业股份：6月单月户储5万台/微逆12万台/组串7-8万台。Q2出货逐月改善，预期Q2微逆30万台/储能12万台/组串22-23万台；规模效应叠加持续降本，Q2毛利率保持稳定，优于预期。全年的目标营收100亿，其中逆变器60亿，电池包20亿，家电20亿。
艾罗能源：预计24Q2 7-8亿元的收入规模，环比继续提升(24Q1发货并网逆变器4.8万台，储能PCS2.4万台，电池143.61MWh)，4月发货2.7亿元确收2亿元左右，全年40亿元的收入目标。
(1)地面电站逆变器+大储：阳光电源、禾望电气、上能电气、通润装备；
(2)成本管理能力最强、欧洲+亚非拉新兴市场具备优势的户储龙头：德业股份；