我是这么看的，金茂为了提前回收资金并锁定利润，会部分出售城市运营项目子公司股权，无论出售比例多少，剩余部分股权均需要按照相同溢价计入其他收益。例如我按照溢价50%出售了A公司30%股权，另外70%股权虽然没卖，但会计上也会有50%溢价收益，计入其他收益。虽说短期看管理层说已售未结毛利率下降5%左右，但影响的权益毛利差额只有17亿，上半年利润表中“合营及联营公司现有股权之收益”一项金额为12.9亿。就是说部分已售未结公司股权发生了出售，股权收益已经提前兑现，毛利率自然下降了。