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$中国动向(03818)$ 简介
公司主要在中国、澳门及日本从事品牌开发、设计以及销售体育相关服装、鞋类及配件；
中国业务分部包括分销及零售Kappa品牌和其他品牌的体育服装及国际业务（包括向其他国家的其他Kappa特许使用商提供Kappa品牌产品）。由于被投资公司的相关营运在中国，因此亦包括对可供出售金融资产的投资；
日本业务分部包括分销及零售Kappa、Phenix及其他品牌的体育服装。
行业概况
业内普遍经历了去库存和关店阶段，业绩均有不同程度的下滑，但更深层面上，是渠道布局发生剧变、市场竞争掀起乱战、消费者品位和习惯升级换代等一系列更复杂更为棘手的「新」问题；
受零售市场持续不振和电子商务激烈竞争的双重影响，传统品牌企业的销售规模、利润规模及零售网络规模都有不同程度的缩减，实体渠道继续萎靡。
经营概述
全年营收下滑20.2%，其中最主要的Kappa品牌业务营收从去年同期的11.29亿元减少2.68亿元至8.61亿元，主要由于：1）为缓解经销商终端库存压力，集团进一步采用「订货+滚动加单」的销售方式，主动削减了经销商部分订货量；2）与经销商一起关闭了大部分低效零售店铺，全年录得净关店826家；
在销售渠道上从单一经销制转化成「自营零售+经销+加盟连锁」的混合模式，以最大程度地开拓市场，掌控业务，构造稳固健康的网络；
现在中国分部拥有21名经销商，直接或间接运营1,183间Kappa品牌的零售门店；
自2012年下半年于湖南设立首家地区零售分公司以来，现今已拥有7家分公司，自营店铺数量达到272家，并取得令人满意的成绩；
公司为消费者提供多个购物平台，除自营网店外，还与包括淘宝、天猫等在内的电商渠道合作，有效地协助清理库存。
盈利概述
中国分部Kappa品牌业务的毛利率为57.2%，去年同期为51.7%，毛利率的上升一方面主要由于过季产品清理的折扣有所提高，另一方面因为2013年度新品毛利率处于较高水平，且新品销售比重有所提升；
日本分部的毛利率为35.7%，同比去年40.7%下降了5个百分点，主要受到生产成本上升及较低折扣清理过季存货影响；
财务收益为1.91亿元（2012年度：1.83亿元），其中银行保本理财产品投资收益1.41亿元（2012年度：7,800万元），主要由于经营环境恶劣，财务收益已经成为公司盈利的重要来源。
主要运营指标
中国分部应收账款周转天数为151天，去年同期为121天，周转天数上升主要由于为支持经销商度过恶劣的经营环境而延长其信用期；
应付账款周转天数下降，主要由于采购订单减少所致；
主要得益于通过多种渠道积极地清理库存，存货周转天数有了明显的下降；
现金及现金等价物同比大幅下滑，主要由于公司把现金投资到银行理财产品及其他基金投资业务，分别为：1)投资于银行保本理财产品11.49亿元；2)支付镕煜基金投资款2亿元；3)支付中信夹层基金一期第二笔投资款1.5亿元；4)支付云锋基金二期投资款折合约900万元；5)支付德邦创新资本基金投资款2亿元；
于2013年5月认购云锋基金Ⅱ期的有限合伙权益共计2,000万美元；认购镕煜基金的有限合伙权益共计2亿元；于2013年6月认购中信夹层基金一期有限合伙权益3亿元；于2013年12月认购德邦创新基金的有限合伙权益共计2亿元；
于2014年1月19日以总现金代价480万美元出售麦考林普通股35,380,806股，预期该交易于2014年第二季度完成。
经营计划
继续深化变革，打造全新的渠道布局，建立「自营零售+经销+加盟连锁」的渠道模式；
开发更多新产品并优化产品结构，同时，将继续优化供应链，提升补单效率，融入B2C式的快捷物流配送概念，建设业务发展的大平台。
可比上市企业
$李宁(02331)$ $361度(01361)$ $匹克体育(01968)$ $特步国际(01368)$ $安踏体育(02020)$