昨天片仔癀公布了中报业绩预告，中报利润17.2亿，同比增长11.61%，增速开始放缓了，单二季度下滑3.3%，于是今天股价就大跌7.59%，很多投资者一脸盲然。实际上片仔癀今天业绩早在一年前就应该有数了，巴哥一直都说，投资的关键秘诀就是提前看到市场先生看不见的东西，可惜A股大部分人完全不看财报与行业数据，只知道天天盯着股价，天天听别人讲好话，不断的给自己洗脑，他们从来都不愿意去思考，更加没有理性可言，我不知道从什么时候开始，我们的股市变的如此浮躁了，连安静下来阅读行业数据的人都没有几个了，这完全不是一个好信号。
好了，接下来巴哥谈谈对于片子癀的最新的一些思考以及操作策略。
公司这几年的关键变量发生了一些变化，核心产品过去一直都保持高速增长，到了22年开始出现放缓的迹象，过去7年时间高增长得益于公司量价齐升，成本又处于低位，然而到了去年片仔癀的核心原材料，麝香、牛黄都在疯狂涨价，牛黄成本从去年开始一直在涨，涨到现在140万/公斤，两年前一直都在40万/公斤，可想而知，公司的成本压力有多大，虽然去年有所提价，奈何目前的经济环境又不友好，提价幅度远低于成本涨幅，所以片子癀未来2年的经营压力都挺大。
按照现在这个原材料价格计算，麝香440×0.09=39.6，按现货价0.15克牛黄成本210元，加上其他10元，共计260元。片仔癀还按照出厂价580元计算，那么毛利率会掉到60%，公司为了保持利润的稳定，加大了直营比例以及采用了之前的库存原材料（注：公司存货大致提前备了三年的销售量）
关于片仔癀未来2年的投资结论。
未来2年公司经营压力还是很大，利润增速可能会掉进10%左右，甚至只有个位数的增长，具体逻辑是一方面过去低价原材料已经用完了，高价原材料介入，公司毛利率有压力，收入端现在在盲目提价也是不可取的，实际上上轮提价对销量的压制还是很明显，目前宏观环境也不友好，可能出现反转的情况是销量上能否突破，关键成本端能否下降，销量其实很难高增长了，因为受原材料麝香的限制，只能慢慢来,所以片子癀这2年实际上是时运不济，成本上涨，很难连续提价。
巴哥谈片仔癀投资价值
实际上片子癀商业模式是很不错的，奈何过去估值一直很高，以今天的收盘价1250亿，对应今年利润31亿，动态40倍市盈率，很难说低估了，叠加未来两年低增速，roe的下降，投资者的预期会下降，可能会进一步杀估值，但是从长期看，这两年又是布局优秀公司最好的时机，我们就是利用市场先生对于优秀企业的质疑，这个时候才有合理价格的出现，我个人觉得150元以内巴哥会考虑布局，最好是120元左右。