今天是紫金系列的第五部曲，也是完结篇，相信大家看了5篇文章之后，对紫金应该有了一个全方位的了解，闲话不多说，直接进入今天的主题时间。
紫金矿业机遇与风险
先说2点风险，一个是产品价盘风险，金铜价格的下跌就带来公司盈利的下降，roe走低，股价杀跌，也就是周期性风险，其次，紫金目前有息负债还是很高，公司现金头寸只有200亿，有息负债高达1420亿，财务费用很高，当然这几年紫金在高速发展阶段。
接着谈紫金的几个优势，紫金具有很强的成本优势，资源丰富，金铜国际定价，国内供不应求，金铜中国长期都是进口国，未来消费需求确定性是100%的，治理结构、股权结构都是没有问题的，长期来看金铜价格还会持续走高，相当于公司拥有一个提价权的产品。
关于紫金矿业估值的思考
谈到估值不免又要对未来进行预测了，估值是一个对未来企业业务判断的游戏，对企业未来roe的判断的游戏，当前紫金roe25%左右，这肯定不是常态，要对紫金未来进行预测，毋庸置疑，所有的重点都应该放在紫金金铜量价分析上面，目前，紫金还是高速增长期，未来10年保守预计金销售数量100吨，矿山产铜150万吨，由于公司资本开支还在高速增长期，另外负债还比较高，平均分红比例取30%，留存70%用于再投资，平均roe15%左右，假定金销售的平均价格350元/g，铜4.5万元/吨，那么终值利润310亿左右。
由此可知紫金1—1.5pb为低估区间
2pb为合理区间、3pb为高估值区间。
最终估值细节我就不给你们展示了，2600亿的紫金未来10年投资回报率9%左右，每股价格10元，巴哥就更苛刻了，7元以下的紫金考虑买入。
我写这篇文章的时候紫金5000亿市值，记录一下。
以上只是我个人的思考方式，估值即是艺术又是科学，而它的前提就是保守。
最后谈一下紫金矿业的操作方法，紫金属于有色资源板块，很明显，产品价格上下波动比较大，属于大家眼里的周期性股票，那么巴哥的策略就是阶段性持有，价值投机，什么时候买入呢，就是公司roe下降到了10%以内了，这说明产品价盘下来了，这个阶段股价也会大幅度下跌，买入之后长期持有，待到roe回升到20%以上，说明公司目前处在景气周期顶部了，这就是我的策略。
好了，紫金矿业五部曲就和你们分享到这里了，要理解一个公司不容易，需要阅读大量的数据，要理解一支股票内在运行规律更不容易，大部分人始终搞不明白是咋回事，投资简单却不容易。