紫金矿业收入结构主要是自产金、铜,公司还有一小部分锌、银、铁业务,冶炼业务毛利率低,基本上不赚钱直接忽略,贸易业务也是不赚钱的,直接忽略,所以,紫金的利润就是两大支柱金、铜两张王牌。
核心业务指标
关于黄金
1、截止2023年公司黄金资源量3340吨,其中储量证实+可信1148吨。
紫金黄金销售平均价格450元/g,平均成本223元/g,销量66.7吨,毛利率45%,创造收入270亿,毛利润122亿。
关于铜
2、截止2023年公司铜资源量7456万吨,其中储量证实+可信2998万吨。
紫金矿山产铜平均价格5.18万元/吨,平均成本2.3万元/赌吨,销售81万吨,毛利率55%,创造收入415亿,毛利润228亿。
3、锌+银+铁合计76亿,毛利润28亿,其它业务直接可以忽略了,基本上不赚钱。
4、其它业务产生毛利润80亿左右。
总计毛利润464亿。
好了接下来我们看看紫金矿业利润结构。
税费占主业收入20%左右。
三费为82亿,占毛利润的18%左右。
剔除研发费用15亿
财务费用目前支出32亿,公司有息借款目前很高1420亿。
加公司有316亿的长期股权投资,这部分产生35亿投资收益,10%左右,还挺不错。
其中少数股权权益占净利润20%上下。
最后就是归属于母公司的净利润了,比较复杂,但是一个简单追踪公司利润的一个指标。
预测公司利润趋势。
很明显,紫金矿业属于周期性行业,为什么大家称它为周期性行业呢,因为公司的关键变量就是金、铜价格走势,价格的波动会带来利润上下剧烈的波动,金、铜号称有色资源,属于国际定价,历史上,铜价一度也跌到过3万元/吨的价格,只要价格下跌,公司利润就会出现下滑。
但是紫金矿业还是具有强大的低成本优势,以及丰富的资源优势,即使金、铜价格下跌,公司还是能够盈利,随着经济持续发展,金、铜价格肯定是长期走高的,而公司的成本又相对可控,因此紫金属于那种高投入、高产出的类型,也就是我一直说的大堆头模式,只要公司投入能产生一个合适的回报,那么我们只需要在保守的位置购买,这种生意也是值得投资的,起码金、铜属于垄断经营,产品国内无竞争,国际定价,很透明。