今天周末，五粮液公布了年报与一季报，应该说是大超我之前的预期，市场先生有的时候确实容易恐慌过度，春节期间，公司股价一度跌至120元附近，3.7pb，现在来看，那个时候是一次很好的投资机会，随着这份季报的公布，五粮液股价大概率是封死了下跌空间了，好公司能买到便宜货的机会确实不多，闲话不多说了，接下来进入解读年报时间。
五粮液2023年核心运营数据
五粮液收入833亿
净利润302亿，同比增长13.2%。
股东权益1295亿，roe25%
分红181亿，占利润比60%。
公司吞量现金头寸1155亿，0有息负债。
分产品
酒类收入764亿，毛利率81.92%
经销460亿、直销305亿。
核心产品五粮液销售3.86万吨，同比增长18%，吨价162万/吨。
系列酒收入136亿，同比增长11.58%，毛利率60%。
以上就是五粮液运营的核心数据了，非常简单。
巴哥特别说明
2023年五粮液保持了一如既往的稳定增长，核心产品五粮液进行了提价，同时销量也在稳定增长，13%的利润增速属于可持续的，属于高质量的增长，系列酒销售也保持了稳定态势，实际上对于企业来说，不是说你增长有多快就是好，而是要未来持续稳定的增长，才是好的增长方式，我们很多人特别喜欢高增长的股票，说句实话，那些动辄超过30%增速，我是很害怕的，企业的利润增速不可能一直维持高位的。
另外特别要表扬一下这次分红力度，提高至60%，提高5个百分点，对于这种低投入的生意，任何一次提高分红的动作，小股东都是受益者无穷的。
股东分析
这是一家地方国资持股的企业，前十大股东，外资跑掉5300万股，减持金额接近100亿，去年人民币持续贬值，美持续加息，外资持续流出，在这种大背景下，核心资产股价持续下跌，这对于真正想要买五粮液的人来说，提供了很好的机会。
巴哥点评时间
五粮液属于那类梦幻般生意，强大的品牌号召力，澎湃的现金流，低投入超高回报，这种生意商业模式确实很不错，但是无论什么行业，其实都是有周期的，需要注意购买的时机，巴哥之前也判断，白酒行业利润增速在未来1—3年放缓的问题，从现在看来，其实行业已经出现分化了，其中包括洋河，舍的、口子窖、酒鬼酒、水井坊利润确实是低增长了，但是高端白酒以及具有品牌力全国化的白酒，利润还是非常稳定，包括汾酒、古井，虽然增速比之前几年也有所降低，但这种宏观环境下，说实话确实非常不错。
这几家白酒企业的稳定性确实超出我的意外了，尤其是五粮液，现在至少可以得出一个重要的结论了，那就是消费者少喝酒，喝好酒，白酒收入向优势产业集中，中端酒、品牌号召力不强的，营销落后的白酒企业竞争压力会越来越大，而品牌力强的企业未来周期性会弱很多。
一方面大量的白酒企业倒闭，行业销量从高峰断崖式下降，一方面龙头白酒利润全部新高，上市白酒企业占全行业利润总额的92%，大量中低端酒企倒闭，这充分说明，我国目前贫富差距越来越大，中产阶级以下的人在不断消费降级，而富人阶级没有任何影响，高端产品消费力还是很强，从上市公司报表也可以看出，这可能就是未来白酒行业发展的一个重要趋势，所以未来投资白酒股也要精挑细选了，要买绝对龙头，白酒股股价接下来走势也要分化了。
$招商银行(SH600036)$ $五粮液(SZ000858)$ $伊利股份(SH600887)$ @今日话题 #2024投资炼金季#