巴哥深入谈涪陵榨菜内在价值时间。
涪陵榨菜目前账面资产82亿，其中65亿类现金，今年预计盈利9亿，加权roe10.6%，加权账面资产85亿。
目前资本市场给了你148亿市值，1.74PB，初始投资回报率6%，假定股息派发率50%，股息率3%左右。
看到没有，巴哥早就说过，就短期而言市场先生定价很有效，谁叫你用85亿资产只能赚到10.6%回报啊，谁叫你帐上躺着65亿资金闲置啊，那么它就要寻找价值天平了，目前市场寻找的价值天平是6%，很显然这个估值对应无风险利率来说，内在价值是低估了，对于一个能永续生意，自由现金流充沛的股票，10.6%回报率给2.2pb完全是正常现象，那么唯一的问题大家对他低分红比例很有意见，干脆就用脚投票了。
好了，接下来我们谈谈涪陵榨菜该如何提高它的内在价值，巴哥认为有以下两方面的途径。
1、优化资本配置
2、增加主业收入
先说第一点，这种低负债的公司，他完全可以投资自己回购股票，假定拿30亿回购股票，以13元回购2.3亿股注销，总股本变为9.24亿股，账面资产加权55亿，加权roe16.3%，对于这种债券，市场先生给予3.26pb完全是正常现象，5%的初始投资回报率，那么公司市值180亿，每股股价20元左右。
大家发现没有一个很小的变化，公司股价每股立马增加了7元，而我们支付每股现金回购2.6元，留下来的股东会大大受益，每一元钱回购都产生了2.7元的市值增长，所以对于现在涪陵榨菜来说，最好的投资就是投资自己，任何并购都是浪费时间。
接着说第二个关键变量，增加主业收入，涪陵榨菜属于那类低投入高产出的生意类型，这就需要乌江榨菜未来销量要增长，一旦一年能多卖出几万吨，公司roe会立马提高，股价自然就会上涨，至于销量还能否突破，这就需要管理层想办法了，巴哥认为未来销量还是会有所增加，至于提价短期内不太现实了，长期还是可以提的。
至于未来公司的股票能不能突破，需要看到这2点关键变量发生变化，需要看见引爆点，以上就是关于涪陵榨菜内在价值的一些思考。
$伊利股份(SH600887)$ $五粮液(SZ000858)$ $涪陵榨菜(SZ002507)$