感谢回复。进一步探讨，
1，公式内存续期内不同阶段的预期增长率是面向未来看的，而且看的不是未来一个季度或一年，而是五年十年的尺度。比如茅台未来十年我会给10％-15%的预期增长率。十年后我只会给跑赢通胀的5％-8%预期增长率。比如长电，我现在给的跑赢通胀的5％-8%预期增长率。
2，对于分红率极低甚至不分红的企业，如果未来五年十年不增长或者负增长的预期，那么就是价值毁灭。东方财富虽然分红率极低，但是未来五年十年的预期增长率显然大于零，至于给多少，看自己对企业的理解。
3，置顶帖里有逻辑基础，摘抄如下
企业对持有者的价值是现在的分红以及未来越来越多的分红。
企业的内在价值（合理pe）＝股利支付率/无风险收益率＋存续期不同阶段的预期增长率×100
备注：保守起见，无风险收益率取 5%；该估值方法适用于一切企业。