所有的人来股市，都希望自己购买到梦幻般的生意，其中挑选股票重要的指标就是roe，它代表一家企业的盈利能力，不过大部分人对roe经常出现误读，今天这期，巴哥就带大家分析一下这个指标的背后含义。
roe计算公式
营业净利润率*总资产周转率*权益乘数
巴菲特说过如果非要用一个指标，他会选择roe指标，但是现实世界里，大部分人没有领悟到精髓，依葫芦画瓢，最后经常出现大量的亏损，巴哥谈对roe指标几个误读
误读一：很多朋友们认为高roe的公司就是好股票
巴哥解读：roe指标需要拆开来看，很多企业说由于高负债带来高roe，这个时候就需要投资者理性分析生意内在逻辑了，要知道杠杠是一把双刃剑。
误读二：长期持有高roe的股票，投资者回报与roe相当
巴哥解读：如果企业把所有留存利保留下来，理论是这句话成立，不过现实世界里，怎么可能有这种生意，随着企业体量变大之后，是无法持续保留大量的利润再投资，一方面是由于行业饱和因素，另外一方面会面临竞争，所以我们需要理解生意的本质，理解行业的情况，企业的竞争优势。
误读三：把所有股票roe放到一起对比高低，从而挑出最高roe的股票投资。
巴哥解读：这一条恰恰是投资里面最致命的，在巴哥看来，虽然有着同样roe的企业，但是企业内在价值却有天壤之别，因为它们利用资产获利的权重根本不一样，我给你简单举一个例子来看，万科地产之前roe可以达到25%，而片仔癀roe也差不多25%，细心的投资者就会发现，万科需要大量负债才能勉强达到25%的盈利水平，而片仔癀其实根本不需要资产，它的真实盈利能力远远高于你看到的数字，这就是根本区别。
误读四：认为所有roe可以放在同一个水平去估值。
巴哥解读：其实这一条也忽略一个重要的事实，那就是roe它只是一个静态指标，而企业经营实际上是动态的，如果你不注意，很容易以高价买到一般的生意，说到这里，巴哥还是想给你们看一个事例，5年前我看到一个企业，养元饮品，当时这是一个有着30%的高roe股票，但是这么多年过去了，投资者除了拿分红，股价持续下跌，那么问题出在那里呢，答案就是公司属于单腿走路类型、不能有效利用新增资金，只能每年把大量的分红返还给投资者，那么这张债券的本金是不会出现上涨的，所以巴哥认为；我们需要看一个生意，看它能否有效利用新增资金，企业布局新增资金所产生回报几何，它的竞争优势如何，并非所有的roe都是相等的。
误读五：roe没有考虑到时效性
巴哥点评：这句话怎么理解呢，我们在看roe这个指标，需要看企业过去很长的经营历史，才会对生意有个基本判断，因为有的生意，它的产品经常受市场供需关系影响，价格飘忽不定，当你看到它产生很高的roe的时候，往往它正面临走下坡路的开始，我们需要理解，企业驱动roe的核心是什么。
巴哥投资感悟时间
roe是指企业投入的一种产出，如果你把企业看成是一种特殊的债券，那么无疑roe就是特殊的息票，那么我们需要综合去考虑，驱动企业roe关键动能是什么，随着时间推移，企业roe会发生那些变化，如果企业不分红，再投资能否有一个合理的回报，公司的竞争优势在那里，最后你会发现，所有的问题都和生意有关，你必须理解生意。roe它是一个静态的指标，很多时候喜欢用市盈率去估值，实际上在巴哥看来，市盈率经常带来欺骗性，它告诉不了你任何关于企业有价值的信息，巴哥更喜欢关注公司roe与pb的关系，后者能更够看出生意的本质现象，买之后，在你内心已经没有市盈率这个词了，因为那和你没有半毛钱关系了，甚至有没有股市都和你没有关系，你是靠资产带给你回报，这就是投资，因为在买的时候你就考虑资产会给你什么样的回报了。$XD伊利股(SH600887)$ $五粮液(SZ000858)$ $海天味业(SH603288)$ @今日话题 @雪球达人秀