上一篇文章我说过企业每留存一元钱至少产生一元钱的市值增长，留存收益才有意义，当然这个是最低的标准，因为企业只要不乱投资把钱买入国债就可以达到这个标准，那么接下我将阐述企业留存收益有三种情况是根本不会反映在股票市值增长上面。
大家都知道我们去购买国债，由于收回本金、期限、利率几乎可以说100%的确定性，你今天投资100亿买入国债，假设期限是10年，票面利率为4%，你很容易就清楚自己能收回多少钱，同理企业留下来的利润也会去投资，希望未来收获更多的钱，只不过我们的企业留下来钱不是去买国债，而是会扩大自己主营业务或者其他业务，古人有一句话360行行行出状元，企业有各种各样的生意，有开餐饮的、卖酒、房地产、牛奶、航空等等，现在我们的企业把钱留下了来投资基本上变成固定资产与存货，接下来我将说明有以下三种情况留存收益不会增加股票市值增长。
一：预期本金收回的确定性、二、企业利润参杂了水分三：投资回报率超低。
万一出现出现了这三种情况留存收益就是毁灭价值，你可以去看看我们南方航空公司，不得不说航空公司确实为社会运营效率作出很大的贡献，但是作为股东你什么也得不到，南方航空2010-2021年累计利润380亿其中分红只有区区66亿，这期间还向市场增发320亿，留存收益630亿，南方航空2010年市值980亿到今天市值已经只有区区836亿了，这么10年留下来到钱1分钱都没有反映在股票市值增长上面，其原因就是航空公司投资回报率真的真的太低了，那一架飞机每年都在猛烈折旧，你拿它一点办法都没有，让我看看第二点：企业利润参杂水分，大家可以去看看装饰公司金螳螂，2010年-2021年累计利润177亿通过增发13亿分红30亿留存收益160亿，公司2010年市值224亿到今天已经只有区区150亿，留存160亿根本没有反映股票市值增长，其原因就是公司留下来的钱全都变成了应收帐款，这样利润参杂了多少水分，关于第一点我就不举例了，总而言之我们需要找到债券这种特质的企业，长期看投资回报率一定没有问题。$五粮液(SZ000858)$ $伊利股份(SH600887)$