当初银行的估值下降，主要是由于对坏账增长的担心--实际上确实产生了很多坏账。另外，就是银行的快速发展，高ROE的日子过了。原因可能是当初依靠不断借贷的经济的高速发展是无法持续的，速度一旦降下来，同质竞争会大幅拉下利润率。
分析一下保险。中高速发展的阶段过去了吗？高ROE的基础在不在？
我认为，保险的发展主要靠收入的增长（特别是超过温饱的阈值），以及到达小康水平后保障意识的提高。目前看，收入的增长应该会下降，从高速（10+%）到个位数，但是仍然能够和GDP发展速度匹配，可能稍高或稍低一点，特别是最近今年低收入人群收入增长很快。所以，保险发展的基础是有的。剩下的就是企业了。