昨天终于从老家回来了，接下来更文也会陆续恢复……
梅姨发现很多事情，保持节奏很重要。节奏一旦被打乱，就会陷入被动，有点手忙脚乱了，写文章如此，投资更是如此。
所以，以后还是要尽可能保持做事的节奏呢~
前几天，梅姨写过一篇《如何判断选股，还是选债？》，主要讲了利用股债利差，来看股市和债市性价比的问题。
在那篇文章中，梅姨用的是沪深300代表的股市收益情况。然后，有朋友就提出了，用沪深300代表股市整体情况有失偏驳，原因是说沪深300金融股占比太高，导致估值并不真实合理。
这个问题怎么说呢？
就像我们常说大盘3000点，哪怕它只是上证指数，连深市股票都不包含，但只要我们说3000点这个点位，我们就能有个大概的判断，3000点的股市肯定不贵。
这就是模糊的正确。
当然，回到那位朋友的问题，如果我们一定要严谨地选择一个代表股市整体情况的指数，那就是梅姨在《起风了，该卖了吗？》中说过的中证全指了。
关于中证全指的介绍，可回看那篇，这里不赘诉了。
一样的道理，我们先来看看中证全指历史市盈率情况，大家可以去Wind上查看。
同时我们将中证全指市盈率与沪深300市盈率，分别对应的历史高点和低点做个对比。
我们就会发现，不论你选择谁作为股市整体的代表，中证全指和沪深300与A股的波动是趋同的，两者对应的股市高点和低点也基本是一致的。
这说明什么呢？
说明你选择谁作为股市的代表，去判断股市的位置都是可以的。
即便如此，我们还是继续看看中证全指推导的股债利差。
我们看到，以中证全指作为股市代表的话，过去5年的历史底部，对应的股债利差基本都在3.7%以上。
而图中红色虚线标出的是2021年2月大盘3700点高点时的股债利差，只有1.2%。
今天（2022-8-18）大盘3277.54点，中证全指5265.72点，市盈率16.96，处于历史44.14%的位置。当前十年期国债收益率是2.64%，对应的股债利差3.26%。
其实，如果我们有数据处理能力的话，我们可以把过去所有历史时刻的股债利差拉出来，甚至算出来每一个时刻对应的股债利差的历史分位值，这样我们就可以精准地知道每一个时刻股市和债市的性价比了。
不过，作为我们普通人哪有那闲工夫做这样的数据处理呢，况且股债利差也只是判断股市位置的其中一个参考而已，也不必那么兴师动众。
所以，还是那句话，对我们普通人来说，模糊的正确足矣。
但要使模糊的正确持续有效，你还需要注意一点，我们只能用苹果去比苹果，菠萝去比菠萝。
什么意思呢？
比如，如果你用沪深300代表股市，那么你就一直用沪深300推导的股债利差历史数据做参考就行，而不能一会用沪深300一会用中证全指。
比如，梅姨在《如何判断选股，还是选债？》总结的，公认的历史底部，沪深300对应的股债利差基本都在6%以上；那么这个6%的标准就只适用于你选沪深300代表股市的情况。
而如果你选中证全指对应的股债利差，我们就会看到，公认的历史底部，其股债利差基本在3.7%以上，就不再是6%这个数值了。
所以，关于股债利差，你明白了吗？
关于估值，你还可以看以下文章：
静态市盈率 VS 动态市盈率 VS 滚动市盈率？你看重的是企业的过去、现在还是将来？
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