前面我们分别介绍了常见的指数基金，以及到底什么是定投，究竟怎么定投。今天我们来看看到底如何判断指数基金到底是便宜还是贵，什么时候可以安心买入呢？
如果要判断指数基金是便宜还是贵，我们就要利用好指数的估值信息。
所谓估值就是从各种不同的角度去评估资产。比如，有些从资产盈利的角度，有些从资产价值的角度。首先让我们来看看都有哪些常见的估值指标吧。
一、常见的估值指标
对于新手来说，可能一下子接触这么多估值指标，比较难消化，那不妨就先记住一些结论，然后在实操过程中对照着这些结论，慢慢体会估值的用处。
1. 市盈率PE
市盈率是最常用的一个估值指标，P代表市值，表示我们买下这家公司理论上需要多少钱；E代表公司盈利。
市盈率PE=公司市值P/公司盈利E
而对于指数来说，指数的PE就是指数成份股的总市值除以成份股总利润。
市盈率代表了什么意义呢？
市盈率是从资产盈利的角度去评估资产，代表我们愿意为获取1元的净利润付出多少代价。
比如，一家公司共有100张股票，面值5元，那么公司总市值就是100*5=500元。
去年该公司赚了100元，也就是说500元的资产赚了100元，那么这家公司的市盈率就是500元/100元=5倍。它代表了如果每年利润全部分配给我们，那么理论上我们只要5年就可以收回当年投资的本金；
同时，去年赚了100元，则每张股票分到的利润是100元/100张=1元/股 ，也就是说我们愿意为获取这1元的净利润，付出对应每股面值5元的代价。
市盈率的估值方法，有它的局限性。适用于流通性好，盈利稳定的品种。而宽基指数基金大多符合这些特点，所以市盈率是可以用来为宽基指数基金估值的。
至于有哪些常见的宽基指数基金，还不了解的同学可以回看《指数基金定投（二）国内有哪些适合投资的指数基金呢？》《指数基金定投（三）海外有哪些适合投资的指数基金呢？》。
这里再介绍一个和市盈率关系紧密的指标——盈利收益率。
盈利收益率
盈利收益率=公司盈利E/公司市值P
也就是说，盈利收益率等于市盈率的倒数。它是什么意思呢？假如我们把一家公司全部买下来，这家公司一年的盈利能够带给我们的收益率，就是盈利收益率了。
还是看上面那家公司，其市盈率是5，盈利收益率就是20%，也就是说我们出500元买下这家公司，这家公司每年可以带给我们20%的收益率。
2. 市净率PB
B代表公司净资产，也就是资产减去负债，其代表的是全体股东共同享有的权益。
市净率PB=公司市值P/公司净资产B
市净率PB适用于评估哪些企业呢？通常企业的资产如果是比较容易衡量价值的有形资产，并且是长期保值的资产时，我们就会用市净率PB来估值。
例如一些强周期性行业及其指数基金，如证券、航空、能源、钢铁、水泥等。
3. 净资产收益率ROE
净资产收益率ROE=公司净利润/公司净资产
也就是说它表示的是公司这么多资产，可以创造多少利润。它衡量的是企业资产运作的效率，是反应企业经营的重要指标。
通常ROE越高的企业，资产运作效率越高，相应的市净率也越高。
4. 股息率
股息率=一年总派息额/公司市值
派息也就是分红，所以股息率衡量的是现金分红的收益率。
股息率是挑选收益型股票的重要参考标准。一般在A股市场股息率较高的指数都是偏大盘蓝筹的公司。
对同一个指数来说，往往股息率高的时候，其盈利收益率也高。这也很好理解，股息率高，说明企业派息多，那么企业只有在盈利多的时候才有条件派息。盈利收益率是盈利/市值，股息率是派息/市值，两者自然正相关。
那我们又知道了盈利收益率是市盈率的倒数，也就是说股息率高的时候，往往是市盈率低的时候。这些规律都将成为我们下面判断指数估值的方法。
二、指数基金估值高低的判断方法
下面我们具体看看这些指标是怎么指导我们定投的吧，大家可以先记住结论，然后再在实践中不断体会。
1. 盈利收益率法（市盈率法）
盈利收益率法源自于投资大师格雷厄姆，我们只要抄大师总结的结论就可以了。
当盈利收益率>10%时，指数低估阶段，开始定投并分批买入，或可适当增加定投金额，低吸筹码；
当6.4%<盈利收益率<10%时，指数估值合理，保持正常定投节奏，坚定持有；
当盈利收益率<6.4%时，指数高估阶段，减少定投金额或暂停定投，后期分批赎回；
其实通常我们在购买股票时，很少看到盈利收益率这个数据，一般只会看到市盈率、市净率这些指标。所以，为了方便记忆，我们也可以把盈利收益率法转变为市盈率法，利用盈利收益率和市盈率互为倒数的关系记忆。
当市盈率<10时，指数低估阶段，开始定投并分批买入，或可适当增加定投金额，低吸筹码；
当10<市盈率<15时，指数估值合理，保持正常定投节奏，坚定持有；
当市盈率>15时，指数高估阶段，前期减少定投金额或暂停定投，后期分批赎回；
每个人对于风险的偏好，资金的计划都不同。上面这个市盈率判断标准适合比较稳健保守的投资者，当然如果你是比较激进的投资者，也可以适当扩大你的买入和卖出范围，比如：
当市盈率<12时，指数低估阶段，开始定投并增加定投金额，分批买入，低吸筹码；
当12<市盈率<18时，指数估值合理，保持正常定投节奏，坚定持有；
当市盈率>18时，指数高估阶段，前期减少定投金额或暂停定投，后期分批赎回；
要强调一点，前面我们说过了市盈率有它的适用范围，所以市盈率法一般适用于定投大盘指数、蓝筹股指数及成分股较少的指数，如上证50、上证红利、恒生指数等。
例如，目前恒生指数大概在23,000的位置，市盈率大概是8.7倍左右，小于10，我们就可以考虑低吸买入开始定投了。
其实每种方法都有它的适用范围，梅姨也会在最后汇总一个表格给到大家，大家可以收藏起来方便日后对照查看。
2. 博格公式——市盈率百分位法
博格公式法是另一位投资大师约翰博格提出的估值方法。由于它最后会归结到市盈率百分位的判定，所以我自己习惯称之为市盈率百分位法。
约翰博格研究指数基金的收益，曾提出了指数基金的收益公式：
指数基金未来的年复合收益率=投资初期股息率+年盈利变化率+年市盈率变化率
在使用这个公式的过程中，并不是需要我们去计算这样一个等式，我们只需要模糊的确定是时候购买指数基金就够了。
那么怎么模糊的确定呢，其实等式右边前两个变量都是相对确定的，我们只要看第三个变量就可以了，为什么呢？梅姨画了一张图方便你理解：
所以博格公式法即市盈率百分位法我们可以简单概括为一句话：
只要指数市盈率处于其自身历史较低位置时，就可以买入！
比如当前3600点的沪深300指数，市盈率大概处于28%的历史百分位，远低于50%的历史中位数，我们大概就可以判断目前还是比较低估的区域，可以考虑买入了。
3. 博格公式——市净率法
对于盈利不稳定（但不至于亏损）或者呈周期性变化的行业，我们就要用博格公式——市净率法来判断其估值合理性了。
具体公式为：
指数基金未来的年复合收益率=每年市净率的变化率+每年净资产的变化率
相应地，我们在应用的时候，也可以简单总结为一句话：
如果指数市净率处于其自身历史较低位置时，就可以买入！
好了，让我们来总结一下这三种方法，为方便以后对照，大家也可以收藏一下这张表：
三、估值指标哪里找？
我们讲了这么多估值指标和评判方法，有的同学可能就会问了，那我去哪里看这些指数的估值啊？
一般这些指数公司的官网就会有，不过一个一个查起来比较麻烦。通常我们都是用第三方软件查询的，比如WIND金融终端APP、Choice数据APP，不过这两个app部分功能是收费的。
所以我推荐大家去蛋卷基金首页——估值排行查看，其数据主要也来源于wind，好处就是已经帮我们汇总了各个指数及其所处的估值区间。如下图：
好了，今天我们知道了指数基金什么时候买了，下一篇我们来看看指数基金什么时候卖呢？欢迎持续关注！
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