$中文传媒(SH600373)$ 收入端：1H22疫情下，教材教辅高占比的公司业绩更稳健

1H22疫情下，教材教辅收入占比高的公司业绩表现更好。按22年上半年收入同比增速进行划分，收入/利润同比 正增的公司，教材教辅收入占比更高，如长江传媒（占比72%）收入/利润同比增长20%/25%，中南传媒（占比 65%）同比增长13%/9%，二季度呈现一致的趋势我们认为，这与教材教辅产品需求的稳健性相关，在疫情反复 的环境下业绩贡献能力稳健。

回顾1H20疫情，教材教辅高占比的公司也有相对更好的业绩表现。回顾2020年上半年，疫情爆发初期，国内 教材教辅的业绩也呈现一致现象。期间内，教育出版公司的收入均同比下降，其中，新华传媒、皖新传媒、中文传媒、出版传媒的收入同比下降幅度大，分别下降14%/15%/17%/22%，其教材教辅收入占比均在40%以 下；而收入降幅小的公司，其教材教辅收入占比多在60%以上，如南方传媒、中南传媒、新华文轩的占比分别 为73%/65%/69%，而收入分别仅下降3%/55/7%