$瑞康医药(SZ002589)$ 今天看了昨晚出的瑞康医药2017Q1业绩报告，净利润2.92亿元，H1预计4.45-5.54亿元，也就是说Q2预计净利润1.53-2.62亿元。

前一段儿，本来一季报预告时，业绩超出我的预期，现在看了一季报以及二季报预告，瞬间，我有种担忧，二季度这个净利润不是环比下降了吗？而且降幅不小。

蓝伞说：“有可能是财务会计口径影响。”

我想，确实可能是会计做账影响，看来自己没仔细研读财报啊。感觉自己要学的还是很多啊，财务报表的研读，不能放过关键细节，尤其是与以往数据相比大幅变动的项目。再看下财报关于利润的表述：

营业收入同比增长53.54%，主要原因是：销售收入增长及公司新收购公司增加所致；

销售费用同比增长137.12%，主要原因是：销售收入增长相应的销售费用增加，器械业务拓展导致销售费用增加； 管理费用同比增长95.71%，主要原因是：销售规模扩大，后勤人员增加，管理费用相应增长;

资产减值损失同比减少1323.69%，主要原因是：按照新的坏账政策计提坏账减少所致;


可以看出，有两个会计人为处理的因素影响：

1 销售费用和管理费用增长，远高于营业收入增长。

销售费用2016年Q!：1.41亿元，今年Q1：3.33亿元，估计多记3.33亿-1.41亿*（1+53.54%）=1.18亿元；

管理费用2016年Q1：0.76亿元，今年Q1：1.49亿元，估计多记1.49-0.76*(1+53.54%)=0.32亿元。

估计两项合计多记1.4亿元。

2 资产减值损失同比减少较大，因“按照新的坏账政策计提坏账减少所致”。

资产减值损失2016年Q1：0.14亿元，今年Q1：-1.73亿元。

按照老的还账计提政策，则2017Q1一季度营收增长53.54%，相应资产减值损失应约为0.14亿*(1+0.53.54%)=0.21亿元。

合计资产减值对利润影响约1.73+0.21=1.94亿元

因素1和2相抵，净利润多记1.94亿-1.4亿=0.54亿元。

扣除少数股东损益：
2017Q1净利润3.70亿，少数股东损益0.78亿，归母净利润2.92亿，归母净利润占比78.86%；
按此比例资产减值对母净利润影响0.54亿*78.86%=0.43亿元。

扣除税：
税收占利润比例约24.39%，则实际对母利润影响0.43亿*（1-24.39%）=0.33亿元

以此推测，2017Q1实际利润约2.92亿-0.33亿=2.59亿元。

若不考虑因素1，则2017Q1实际利润约 2.92亿-1.94亿*78.86%*（1-24.39%）=2.92亿-1.16亿=1.86亿元。

综合来说：

2017Q1实际净利润为1.86亿元-2.59亿元之间，中值为2.23亿元。

因财报人为处理较严重，所以实际利润只能推测。若Q2净利润需要达到业绩中值以上，超过2.23亿元，则环比仍为正增长。