1、大体判断79亿定增是姚振华的缓兵之计，为了稳住股价，防止爆仓。酱油本来就是10%左右增长的行业，搞个那么大产能，本来就有悖常识，同时还配了5—6亿回购稳定股价。有多笔信托逾期，以我经验判断，未来逾期的会逐渐增多，再配合市场上关于公司工资发不起的信息，基本断定现金流断裂前兆或者已断裂。说有很多房产可以变现回笼，殊不知房产卖掉先要去还银行的房地产开发贷款，还有下游的工程款，还剩多少不得而知，况且资金还在监管账户，想转出来去做其他用途，房管局不会轻易答应，反正钱要出来不容易。这种情况下拿出79亿参与定增，我信他个鬼。
2、财务概览：美味鲜营收50亿，行业第二，营收增长11%，与行业增长几乎一致，净利润9.3亿，增长17%。相对是比较优秀的。这个是中炬高新的基本盘。美味鲜营收相当于海天1\4，海天规模优势明显。今年一季度利润有所下滑，相比海天似乎已掉队。
公司的货币资金和货币等价物充裕，有多笔大额定期存单，无其他应收账款，不存在大股东资金占用情况。公司应收账款较小，合同负债2亿左右，经销商压货很少。对比海天合同负债40亿，相对较小，但反过来也可以认为海天渠道铺货更多更广，这块还需要深入分析公司产品结构，销售对象，结算模式。(商业模式)
3、有块土地资产，2001年的买的，原始价值16亿，据说目前预估价值100亿左右，这种长时间不开发的土地，政府是有收回的权利的，不收回，也需要补交土地增值税。这块地的土地规划还未出，还需要政府的土地规划指标，不是一朝一夕能搞定的。
4、目前股价最高点80多跌到现在已经跌去60%，80多的股价下跌，对应60PE肯定是高估所致，价值回归是必然。目前股价跌回到30PE以下，对应美极鲜今年10%增长(假设），PE仅有22倍左右，如果再算上100亿土地这块的资产，确实属于低估状态。至于姚振华的资金链问题导致的股权质押风波，我们且看事态发展。
自己记录一下今天对中炬高新初分析，放在专栏便于翻阅，公司具备绝对的反转因子，目前市值也值得重点关注。$中炬高新(SH600872)$