双面发电光伏组件豁免美国 201 关税，光伏玻璃最直接受益
事件 美国贸易委员会（USTR）12 日发布公告，三类光伏产品将从 6 月 13 日开始豁免征收 201 关税：1）由双面电 池组装而成的双面光伏组件；2）柔性玻璃纤维太阳能电池板，输出功率 250-900W；3）电池片间隙大于 10mm， 间隙被透光膜填充的光伏组件。原文链接：网页链接
评论
1. 目前 201 关税税率高达 25%，双面发电组件获豁免后在美国市场的应用比例将显著提升。 美国 201 关税在光伏领域的实施，主要针对此前对华光伏双反（大陆和台湾产能）未能覆盖的非美国本土组件 产能（主要集中在东南亚、日韩地区）。该关税从 2018 年初起开始执行，首年税率 30%，此后每年退坡 5%，目前 为 25%，2021 年降至 15%，2022 年退出，同时每年有 2.5GW 豁免配额。 目前双面双玻组件价格已经与普通单面发电组件十分接近，豁免 25%关税后，双面发电组件将获得相比普通组 件显著的价格优势，在美国市场的应用比例将大幅提升，甚至可能成为绝对主流选择。
2. 东南亚产能在美国市场竞争力将显著提升，利好在东南亚具备双面电池+组件一体化产能的企业。 美国 2018 年新增装机 10.6GW，其中 6.2GW 为大型公用事业级电站（双面组件的主要目标应用领域），已签 署 PPA 供电协议的大型电站储备项目规模达到 24GW，已宣布的拟建项目规模约 42GW，预计 2022 年联邦 ITC 补 贴由当前的 30%降低至 10%之前，美国市场都将保持较快增长。 美国本土组件产能有限，其安装量中一半以上组件来自海外进口，且主要来源为东南亚地区，但目前双面组件 应用量极低。在双面组件豁免 201 关税后，东南亚产能将成为除中国大陆以外综合成本最低的组件产能，而大陆产 能由于仍然受制于双反关税而不具备竞争力，因此具备双面电池+组件生产能力（或改造潜力）的东南亚产能，将 成为美国市场上最具竞争力的组件供应商。
3. 与欧洲双反措施终止后装机增长提速类似，美国的光伏新增装机或将因组件采购成本的大幅下降而加速增长。 欧洲对华光伏双反措施——最低进口限价（MIP）在 2018 年 9 月到期后终止不再执行，令欧洲市场光伏组件价 格在 2018 年 25%左右全球平均降幅的基础上额外降低了 15~20%，大幅下降的组件采购成本，令欧洲市场新增装 机需求显著提速。根据欧洲光伏协会的数据和预测，2018 年欧洲新增装机 11.3GW，2019 和 2020 年有望分别达到 20GW 和 24GW。 预计豁免关税后的双面组件将凭借显著的价格优势，很快成为美国市场主流选择，而美国光伏项目的平均建设 成本也将因此明显下降，从而产生与欧洲取消双反措施后类似的效果——新增装机提速。
投资建议：由于本次关税豁免的最直接受益方为“除美国本土和中国以外的双面电池组件产能”，而这种产能主要集中在东 南亚、日韩地区，且光伏玻璃产品对运输半径较为敏感，因此，我们认为产业链受益程度由高到低依次为：东南亚 玻璃产能、中国玻璃产能、东南亚双面电池组件产能、以及透明背板生产企业。 对应到相关企业，重点推荐：拥有东南亚产能的光伏玻璃龙头信义光能、福莱特玻璃（A/H），以及在东南亚布 局较大电池组件产能的隆基股份、晶科能源，同时建议关注透明背板领先企业中来股份。