低估值稳定高成长股股价上涨规律初探

低估值稳定高成长股，俗称白马股，主要赚两份钱，一是赚业绩成长的钱，二是赚估值提升的钱。我们的小目标是赚业绩成长的钱，那是稳扎稳打的钱，大目标是两份钱都赚到，那叫戴维斯双击，可遇不奢求。我们要防范的风险也是两个：一是业绩增速下滑，二是高估值回落。市盈率低业绩增速下滑，那叫杀业绩，市盈率高又业绩增速下滑，那叫戴维斯双杀，杀得你血流满地，切记谨防。举例说明：一是三聚环保。2014年收盘价12.31元，市盈率37倍，2015年收盘价22.69元，市盈率34倍，净利增长100%，股价上涨84%，主要是业绩驱动股价，估值略为下降，股价略为落后业绩增速。2016年收盘价46.29元，以16年预告净利中值16亿计算，市盈率34倍，净利增长约100%，股价上涨104%，主要是业绩驱动股价，估值没有变化，股价涨幅与业绩增速匹配。二是利亚德。2014年收盘价11.25元，市盈率57倍，2015年收盘价24.93元，市盈率61倍，净利增长105%，股价上涨121%，主要是业绩驱动股价，估值略为上升，股价涨幅略为超过业绩增速。2016年收盘价33.72元，以16年预告净利中值6.5亿计算，市盈率42倍，净利增长约100%，股价上涨35%，主要是业绩驱动股价，但16年熊市估值回落对冲部分业绩涨幅，导致股价涨幅远远落后业绩增速。三是康得新。2014年收盘价9.59元，市盈率34倍，2015年收盘价19.02元，市盈率48倍，净利增长40%，股价上涨98%，主要是业绩增长+估值提升驱动股价，实现戴维斯双击，股价远超业绩增速。2016年收盘价19.11元，以16年预告净利中值20亿计算，市盈率34倍，净利增长约43%，股价上涨0.47%，主要原因是15年估值太高，股价涨幅超过业绩增速58个百分点，已严重透支16年股价，16年熊市估值回落对冲业绩涨幅，导致股价滞涨横盘一年。四是网宿科技。2014年收盘价21.65元，市盈率36倍，2015年收盘价59.79元，市盈率58倍，净利增长72%，股价上涨176%，主要是业绩增长+估值提升驱动股价，实现戴维斯双击，股价涨幅远超业绩增速。2016年收盘价53.61元，以16年预告净利中值12.5亿计算，市盈率34倍，净利增长约50%，股价下跌10%，主要原因是15年估值抬高，股价涨幅超过业绩增速100个百分点，已严重透支16年股价，16年熊市估值回落对冲业绩涨幅，导致股价不涨反跌。16年三季度网宿股价最高达到76元，其后随着三、四季度业绩增速下滑，本身市盈率又高，市场给予戴维斯双杀，股价一路下杀最低到45元，跌幅达40%，三季度买入的股民损失惨重，尝到了戴维斯双杀的厉害。五是碧水源。2014年收盘价14元，市盈率46倍，2015年收盘价20.97元，市盈率48倍，净利增长45%，股价上涨50%，主要是业绩增长驱动股价，股价涨幅与业绩增速基本匹配。2016年收盘价17.52元，以16年券商预测净利中值21亿计算，市盈率26倍，净利增长约50%，股价下跌16%，主要原因是15年估值太高，虽然股价涨幅没有透支，16年熊市估值回落对冲业绩涨幅，导致股价不涨反跌。六是清新环境。2014年收盘价13.64元，市盈率54倍，2015年收盘价22.34元，市盈率48倍，净利增长87%，股价上涨64%，主要是业绩增长驱动股价，估值略为回落，股价涨幅略为落后业绩增速。2016年收盘价17.47元，以16年预告净利中值7.5亿计算，市盈率25倍，净利增长约50%，股价下跌21%，主要原因是15年估值太高，虽然股价涨幅没有透支，16年熊市估值回落对冲业绩涨幅，导致股价不涨反跌。

总结：1、成长股投资，低估值、稳定、高成长三者缺一不可。高成长估值高的股票，股价滞涨或下跌；估值低没有高成长的股票，股价滞涨或微跌；缺乏稳定的股票，业绩上蹿下跳，今年涨明年跌，到头来可能还是然并卵；成长速度下滑估值又高的股票，将会遭到戴维斯双杀，股价大跌。只有低估值、稳定、高成长三者全部符合才是正道。2、目前来看，市场上的很多白马股包括上述股票的估值已回落到相对低位，只要深入研究了解，推测公司今年的业绩仍能保持高增长，则持股一年大概率是赢的，只是赢多赢少的问题。但跟踪每个季度的业绩十分关键，只要在预测的范围之内，就可放心持有，如果出现业绩环比甚至同比下滑，就要重点关注分析，根据分析结果决定去留。3、市场上有种说法：上一年大涨的股票今年不能碰，理由是涨得多来总要回调。个人认为这句话不无道理，但不完全准确，要具体分析上涨的原因，如果是主要由业绩大增驱动、估值仍然合理，那来年只要业绩继续增长，股价还会随着上涨，比如三聚环保。如果是由业绩增长+估值抬升驱动，或者干脆是纯概念提升估值驱动股价上涨，那来年不管业绩是否增长，大概率会杀估值，投资这样的股票就得十分谨慎。