现在看重股息的朋友越来越多养老股好像也遍地都是。中国神华，大秦铁路，宝钢股份的股息率也稳稳跑赢银行理财。
分红来源于净利润。强周期性的能源、钢铁等大宗商品净利润是飘忽不定的，除非你精准把握住周期，这样不仅能保证股息，还能享受戴维斯双击。凯恩斯自认为了解周期，其人生同样大起大落。
用强周期股养老似乎是不明智的，当处于弱周期时净利润将被不断压缩，没有了净利润分红也将无法保证。可以翻看一下宝钢的历年分红，一定是跟随周期而变化的。
银行股的优势从而显现出来，五大行净利润最差也基本能保持零增长。这就保证了股息的钱是基本能赚到的。股份制银行和城商银行的净利润还能保证个位数甚至两位数的增长，相比目前市场给与的市盈率、市净率估值属实不易。
只拿股息如果遇到市场的估值杀投资者仍然赚不到钱或是产生账面浮亏。但银行股的低估值在一定程度上封杀了向下的空间，可以看一下0.5pb的银行股不在少数。如果长期持有遇到牛市还能享受估值提升的额外福利。因此从空间上来说来说向上空间远大于向下的空间。
现在假设没有估值杀也没有牛市，仅仅维持当前pe.pb。随着银行净利润的累计增加，第一部分股息率的钱基本十拿九稳，第二部分成长的钱也将流入投资者的口袋。以兴业银行为例，未来净利润增长率基本5%保底，股息率近5%（最近低于5%了，举例而已）那么持有这支银行在估值不变的情况下投资收益率粗算应该能达到5%+5%如果加上打新收益也很可观了。
银行净利润也不是100%派息的，毕竟企业要发展会留下大部分再投资。没分给我们的那部分利润未来价值几何还是看roe吧，仍以兴业银行为例roe大于上面的10%我就满足了。当然选个roe高的自然是明智之举，综合资本充足率、不良贷款率这些指标吧。
总结一下，股息要选稳定派息的。估值决定着上下的空间。收益来自股息率与成长率的叠加效应。