$淮北矿业(SH600985)$
乙醇项目也是淮北未来利润增长点之一。参考了一些可比公司，也和公司反复交流了一下。按照华东当前无水乙醇含税7300元价格和现在的煤价，淮北乙醇项目吨税前利润应当在2000元（有一些保留）
不过利润呈现需要时间。开始阶段达产爬坡，而且有不良率，所以成本会高许多。估计24年会有利润贡献，但是无法达到上面的吨利润水平。
另外，公司部分无水乙醇希望进入安徽车用燃料市场。但是需要产品稳定生产后，才可以去认证。所以也需要时间。
我们建议公司在季度经营数据中，就无水乙醇和其他矿石产品单独列示披露，这样可以突出煤炭产品之外的增长点。公司说也有这样的考虑。值得期待。
最后，公司其他矿石产品在24年有相当规模的投产。但是当前信息少，还没有测算。这部分利润希望等到公司更多披露后，也希望能估算一下。感觉也有个把亿的额外利润贡献。