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通威2024年一季度生产成本推算。
隆基2023年报显示：2023年下半年四川永祥新能源实现营收43.76亿元，实现净利11.99亿元。云南通威下半年营收24.04亿元，实现净利5.23亿元。
根据2023年下半年均价58元估算，永祥新能源下半年多晶硅销售量43.76/58=0.75448，7.5448万吨，每季度3.7724万吨。云南通威下半年多晶硅销量24.04/58=0.41448，4.1448万吨，每季度2.0724万吨。由于通威一直满产满销，所以今年一季度的销量大概与去年四季度相差无几。归属隆基今年一季度的权益销量就是4.1448*0.15+2.0724*0.49=1.6371万吨。
去年下半年，隆基对联营企业和合营企业的投资收益是10.26亿元，其中，云南通威和永祥新能源贡献9.99亿，其他联营企业贡献了0.27亿。隆基2024年一季报显示对联营企业和合营企业的投资收益为7081万元。假设其他联营企业对隆基贡献的投资收益不变0.27/2=0.135亿，那么，云南通威和永祥新能源对今年一季度的投资收益贡献就是7081-1350=5731万元。
5731万元/1.6371万吨=3500.70，合每公斤硅料的净利3.5元，税前净利3.5/0.85=4.117元/公斤。参考大全能源今年一季度的销售均价54.92元/公斤。那通威硅料今年一季度的完全成本就是54.92-4.117=50.80元/公斤。
再假设今年一季度其他联营企业对隆基贡献的投资收益为零，那么，1.03/1.7092=0.6026，合6.026元/公斤，税前单位净利润6.026/0.85=7.089元/公斤，那通威硅料的完全成本就是54.92-7.089=47.83元/公斤。

精彩讨论

用户280239448505-07 15:10

您好，我把上午的疑问暂时搁置了，关于一季度通威硅料的利润，我换了个思路，麻烦您帮忙看看对不对。通威在23年报中表示“公司高纯晶硅业务在 2023 年产品价格大幅下调的冲击下依然实现单吨净利润超过 4.5 万元”，所以，利用四川永祥和云南通威全年的净利润，可以算出全年的产能分别是17.2万吨和6.8万吨，2023满产满销，所以每个季度产能分别是4.3吨和1.7吨，则隆基每个季度的权益产能是4.3*0.15+1.7*0.49=1.47万吨。在隆基的2024一季报里提及“由于硅料价格大幅下降，参股硅料企业确认的投资收益 1.03 亿元，同比大幅下降 10.82 亿元。”，所以可以用1.03/1.47万吨=0.7万/吨，每顿硅料的利润是0.7万。
所以由此得出税前每公斤净利是8.23，如果此时借用大全公布的一季度售价54.92，那么通威的成本是54.92-8.23=46.69。
结合通威年报中每顿4.2的平均生产成本，以及以上用到的数据，除了大全的硅料价格，都来自通威和隆基的定期报告这两个因素，我觉得这样计算误差更小。而且我认为只要能得出，在当前情况下，通威依然有盈利，且有着还不错的利润安全边际，就可以了。看似定量，也不多是定性的分析。
另外，隆基一季度中联营企业和合营企业的投资收益7080千万，我认为可能是其他联合营亏损10300-7080=3220千万造成的。
以上是我的思考，希望拨冗指教，谢谢您

谢鹏琳05-07 15:22

横向对比大全一季度45.99的生产成本，通威的硅料似乎并未有多大的优势。以后，直接参考大全的报表，清晰明了。

全部讨论

希腊的鱼
05-01 08:20

各个环节不能拿到直接的第一手资料，全靠估，这样的数字怎么能让人信服。

云来山佳云去山在
05-01 10:19

算得不错

谢鹏琳
05-01 10:04

37.61元/公斤是通威项目公司永祥新能源的生产成本。50.98-37.61=13.37元/公斤，或50.05-37.61=12.44元/公斤，这应该就是tw平摊的单位费用。