最近银行股大幅的上涨，然后很多银行的股价都创了历史新高了。比如，中国银行，农业银行。然后就有一些朋友问我，问银行股能不能买。那熟悉我的朋友可能都知道，像银行、地产、保险这类公司的股票，目前我是不买的。那我今天就借这个机会，来和大家分享下，为什么我不买银行、地产、保险。
首先，我需要申明下，我不去投资房地产、银行、保险这类公司的股票，并不是说这类公司不好，也不是说他们的股票不会涨，只是我自己看不懂这些公司而已，这个属于能力圈的范畴。每个人的能力圈不同，我看不懂，不代表你也看不懂，我认为很难的公司，不代表你也认为他很难。所以，希望大家不要根据我的判断来做投资决策，而是要自己独立判断。
那言归正传，我为什么不愿意去投资房地产公司、不愿意去投资银行保险的股票呢？其实原因很简单，那就是我看不懂这些公司。
我的投资体系是需要我去看一个公司的未来自由现金流折现的。那未来是什么时间呢？那就是从现在一直到这个公司破产倒闭的这段存续期内。那自由现金流是啥呢？那就是公司每年赚到的自由现金流，以及最后清算的时候，能清算的价格。换句话讲，我得知道这个公司每年能给股东赚多少自由现金流。
那我们再来看看银行、地产、保险的生意模式。他们这些生意模式里有很多东西是估算的，所以导致他们财报中的净利润也有很多估计的成分。
先说银行。很多朋友看到银行只有三五倍的市盈率，高达5%以上的股息率，而且还是国家的亲儿子，然后就认为银行是很好的投资标的。那如果只看这些指标的话，确实是非常不错的，但是我一直有个疑问，那就是，银行的净利润是否是真的？那就有朋友肯定会说，财报都是经过审计的，净利润难道还有假吗？我倒不是说他的财报造假，而是说，银行的净利润当中，有很大一部分是依据估计算出来的，而不是真实的净利润。举个例子，银行给你贷款了一个亿，然后你拿着这1个亿的资金去购买了生产设备。现在到了还款期了，而你的生产线却并没有产生利润，还在亏损，而且未来能不能赚到钱也还不知道。所以，你是没钱还的。这种情况下，银行会告诉你，让你从你朋友那借1个亿，先把银行的钱还上，等银行的钱还了，然后银行再又重新给你贷出1个亿来，你再把1个亿还给你的朋友。这样，银行的旧的贷款就还完了。本来银行的这笔1个亿的贷款是坏账的，但是，经过这么一操作，这笔贷款就不算是坏账了。那么，银行的坏账率里自然也就不包括这一个亿的贷款了。实际上，这种贷款在银行有多少呢？我不敢确定，但是肯定不会少。
我们要知道，银行财报中的利润，是扣除坏账之后算出来的数字，但是如果真实的坏账比他们财报上记录的坏账更多的话，也就是说，真实的坏账率比记录的坏账率更高的话，那么银行的利润就会大打折扣了。要知道，银行的坏账率每增加1个点的话，那么，银行可能几年就白干了。这个就是我不投银行的原因，因为他财报上记录的坏账率我不信任，而且我并不知道他的真实的坏账率有多少。所以，我就不碰。
再说房地产。房地产的商业模式也是很特别。先拿地，然后盖楼，然后卖楼，卖楼之后再继续拿地。
而且，我们知道，当你的楼盘建好之后，就又会带动这个楼盘周边的地价上涨。本来是一片不毛之地的，你刚开始拿一块地还挺便宜的，因为这块地就是一片荒地，周边没有任何配套，然后经过你3、4年的开发，第一个楼盘起来了，配套建起来了，然后再去拍第二块地的时候，发现，地价相对于你之前拿的那块地已经涨了很多了，为什么第二块地的价格会比第一块地更贵呢？因为你拍第一块地的时候，啥配套没有，而现在第二块地开始拍卖的时候，周边已经有你建好的第一个小区和配套，相对来说，配套成熟多了。所以，地价就涨了。
那开发商开发完第一个楼盘之后，再去拍第二块地的时候，发现地价涨了，然后怎么办呢？只能把第一个楼盘收回来的钱，再去银行贷一点，一起拿去买第二块地。就这样陷入了一个死循环。
拿钱买地，建楼，卖房，收到回款和利润，在把回款和利润全部投入并且还要找银行贷款一些，才能去买第二块地，然后继续建楼。只要地产公司不改行、中途不主动停止，这个死循环就会一直循环下去。所以，我们看到，那些规模越大的房地产开发商，他们就越缺钱，虽然利润也越多，但是手头却越来越紧，负债越来越高。
我一直想不明白，房地产的最终结局是什么样的？最后到底是剩下一堆现金还是剩下一大片荒地呢？留给股东的又是什么呢？最近接二连三爆雷的房地产公司，可能能给我们一个模糊的答案。
最后说下保险。我之所以不投保险，并不是因为我认为这个生意不好，而是因为，我不知道他有多少利润，无法给他估值。他财报上的净利润是基于一系列的假设前提下估计出来的。比如，出险率是多少？退保率有多少？投资的坏账率有多少？这些都是估算的，然后他们根据这个估算的数据来做账，那么，这样做出来的账目我个人是不太愿意相信的。所以，我不太会投。
另外，这三个行业都是高杠杆的行业，高杠杆的行业一旦碰到大环境的改变，将可能会有巨大的风险。地产目前的这个样子，相信大家已经看到了，而且银行有很大一部分贷款都流量了地产，保险公司也有很大一部分投资也流向了地产，这中间会有多少坏账，会有多少雷，确实难以估计。
我的原则是，不懂就不碰，所以，我远离这几个行业，无论他未来是涨是跌，和我没关系，这种钱是我认知以外的钱，不该我赚。
宁可错过，也不做错，这是我投资的原则。错过，我并不会亏钱，但是，做错了，可能就会给我带来巨大损失。