如何判断一家公司股票值不值得买？（2）
Q叔的财商笔记
2024-07-02 18:05陕西
投资时，要特别留意市场上的竞争类型，是差异化竞争还是同质化竞争，这直接关系到行业的盈利能力。
在这种同质化竞争中，产品差异小，客户往往基于价格来做选择。
比如钢铁业，各家钢铁厂生产的产品都差不多，买家最后选的可能就是价格最低的。
而在差异化竞争中，企业的产品能够吸引客户支付更高的价格。
比如可口可乐它的口味、品牌和市场定位都很独特，这就让可口可乐能够长期保持较高的盈利能力。
差异化的第一个标志是品牌。
品牌是差异化竞争的关键标志，但品牌也分不同的类型。有些品牌虽然知名度高，但美誉度不一定强。在中国，真正既有知名度又有美誉度的品牌并不多。
一个品牌如果其产品常用于请客送礼，那这个品牌通常就具有很好的市场地位。
因为这类商品往往涉及到面子问题，消费者在选择时更倾向于选择价格较高的产品，认为这样更能体现其价值。
相反，如果是自己在家使用的产品，消费者就不会单纯因为价格高而购买。
因此，差异化和定价权的一个重要来源就是品牌，特别是那些适合作为礼物的品牌。
差异化的第二个标志是有回头客，即用户黏度高。
差异化竞争的第二个显著标志是拥有一批忠实的回头客，也就是用户黏度高。这种类型的客户群体能够为企业带来稳定的收入流和可预测的增长。
用户黏性高的公司通常能够持续吸引客户重复购买，这种“少量多次”的购买模式对于企业来说是非常理想的。
它意味着企业的产品或服务能够持续满足客户需求，客户对品牌或产品有信任感和依赖性。
相比之下，那些依赖大订单的企业可能面临更大的不确定性。如果今年接到了大订单，可能明年或后年就没有这样的好运了。
差异化的产品或服务往往更容易培养用户黏性，使得客户更愿意长期选择这些产品或服务。
差异化的第三个标志是单价不要太高。
对于单价较高的商品，消费者往往对价格更加敏感。价格一旦上涨，可能会直接影响到消费者的购买决策。
而单价较低的商品，消费者对价格变动不太敏感，这为卖家提供了更大的定价自由度。
以口香糖为例，由于单价低，消费者往往不会太在意价格的小幅变动。这种消费心理使得口香糖生产商拥有较强的定价权。
相比之下，汽车作为大宗商品，消费者在购买时会更加谨慎，权衡性价比。
差异化的第四个标志是转换成本。
差异化竞争的第四个标志是存在较高的转换成本，这通常意味着用户对产品的依赖性较强，不易更换到其他同类产品。
在软件行业，用户习惯了特定软件的操作界面和功能后，更换新软件需要时间和精力去学习，这就构成了转换成本。
例如，你提到的公司技术部门建议更换的新电脑，如果涉及到操作软件的更换，员工需要时间去适应，这就构成了时间上的转换成本。
差异化的关键在于企业是否能够提高产品价格，并且在提价后不损失销量。
差异化的第五个标志是服务网络。
以工程机械为例，全球每个国家的工程机械行业通常只有少数几家企业能够占据主导地位，这在很大程度上归功于它们的服务网络。
如果工程机械出现故障，快速响应和维修至关重要，因为停工会为工地带来巨大的经济损失。
因此，拥有广泛的服务网络和快速的维修能力，能够让龙头企业在市场中占据优势，形成规模效应，让新进入者难以竞争。
产品的销售半径较小也是一个差异化优势。
例如，水泥行业就是一个典型例子。尽管水泥是一种无差异化产品，但由于其运输成本较高，销售半径较小，使得水泥企业能够在特定地区占据较大市场份额。
墨西哥前首富卡洛斯·斯利姆·埃卢就是通过水泥行业起家，尽管他的商业帝国后来扩展到了其他领域。
差异化的第六个标志是先发优势。
在许多行业中，领先企业往往拥有显著的先发优势。
这些企业因为早期进入市场，积累了丰富的经验、品牌影响力和客户基础，使得后来者很难追赶。
然而，在技术变化迅速的行业中，先发优势可能不那么明显。
例如，许多创业板公司虽然在市场上受到追捧，但真正拥有核心竞争力的只是少数。这些公司中的许多依靠低价获得订单，而非真正的先发优势。
随着全球化的发展，中国的劳动力成本、土地成本、环保成本上升，加上汇率升值，成本优势正在逐渐丧失。
未来，中国的制造业可能会面临向越南、印度等国家外包的压力。虽然目前由于成本差异不够大，短期内转移还不会大规模发生，但长期来看，技术变化快的行业将面临更大的挑战。
品质就是搞明白这是不是一门好生意
品质的判断，归根结底，就是看这是否是一门好生意，是否拥有定价权，是否容易赚钱。
首先要看行业的竞争格局是否清晰，领先者是否具有品牌的美誉度，产品的售价是否显著高于竞争对手，是否拥有服务网络的优势，是否享有规模效应，产品的销售半径是否相对较小，是否有回头客，单价是否较低，转换成本是否高，领先者是否具有先发优势，技术变化是否快速。
成功的投资者应该能够明确行业竞争的核心是什么。
即使是同一行业内的不同细分市场，竞争的关键因素也可能不同。投资者在投资前必须清楚每个细分市场的竞争关键。
要深入了解一个行业，可以通过填空题的方式进行思考：“得____者得天下”，用一个词来概括行业竞争的核心。
基金业：得人才者得天下。
高端消费品：得品牌者得天下。
低端消费品：得渠道者得天下。
无差异中间品：得成本者得天下。
制造业：得规模者得天下。
大宗品：得资源者得天下。