如果以相当低的价格买进一只股票，那边通常公司的价值会有波动，给你机会以可观的利润脱手，尽管公司的长期表现可能及其糟糕。巴菲特称为“雪茄烟蒂”投资法。在大街上发现的仅剩一口可抽的雪茄烟蒂，可能冒不出一口烟，但是“买便宜货”却可以完全发掘那一口的利润。
　　当然，直到在1965年遇到伯克希尔的时候，巴菲特逐渐意识到这种策略并不理想。巴菲特认为，除非你是一名公司资产的清算人，这种买入公司的方法很可笑。首先，原来认为的便宜货很可能终究变得不那么便宜。在一家公司度日艰难的公司，一个问题还未解决，另一个又冒出来，就像厨房里不会只有一只蟑螂。其次，任何你得到的初始优势很快会被公司得到的低回报侵蚀。例如，如果你用800万美元的价格买进一家能以1000万美元出售或清算而且立即执行的公司，那么你可以实现高额回报。但是如果这家公司在10年以后以1000万美元的价格卖出，而且在此期间它每年只能挣得并派发相当于成本几个百分点的红利，那么这项投资就让人大失所望。
　　时间是优秀企业的朋友，平庸企业的敌人。
　　沃伦•巴菲特犯过很多这样类似的错误，但最终明白：以一般的价格买入一家不同寻常的公司，比以不同寻常的价格买入一家一般的公司要好得多。。查理•芒格很早就明白了这一点。