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【天风电新】良信股份23中报点评：利润率回升明显，地产恢复至增长，新能源保持高增-0811
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🌼财务数据
23H1：实现收入22.7亿元，YOY+20.7%，归母净利润2.76亿元，YOY+29.0%，扣非净利润2.21亿元，YOY+14.5%，毛利率33.4%，YOY+1.0pct，净利率12.2%，YOY+0.8pct，经营性活动现金净流量1.5亿元（22H1在+1.3）。
23Q2：实现收入13.4亿元，QOQ+44.1%，归母净利润1.91亿元，YOY+34.0%，扣非净利润1.36亿元，YOY+12.4%，毛利率34.3%，YOY+3.1pct，QOQ+2.3pct，净利率14.3%，YOY+1.1pct，QOQ+5.2pct。
公司毛利率净利率提升明显，原因主要为原材料成本下降。此外，Q2公司收到政府补助4000万以上。
🌼业绩拆分
我们预计2022H1年地产营收5.9亿元，YOY+4%；智能家居营收1亿元，YOY+45%；地产业务（含智能家居）营收占比26%。
通信1.5亿元，YOY-20%，营收占比7%；
新能源7.4亿元，YOY+45%，营收占比32%；
电网1.4亿元，YOY+10%，营收占比6%；
工建2.8亿元，YOY+30%，营收占比12%；
公商建1.2亿元，YOY+3%，营收占比7%；
工控1.3亿元，YOY+5%，营收占比5%；
新能源汽车&充电桩1.5亿元，YOY+40%,营收占比7%。
🌼投资建议
新能源已成为公司第一大营收来源，2022 年地产业务对公司的影响较大，叠加疫情影响，公司在2022年收入增速放缓。往后看，公司新能源占比继续提升，海盐基地逐步投产降低生产成本，电镀新工艺的导入有望使得成本降低。
我们预计23、24年公司营收52、65亿元，同增25%、25%；归母净利润5.2、6.4亿元，同增24%、22%，对应当前估值25、20X，保持“重点推荐”。
——————————$良信股份(SZ002706)$

全部讨论

bryan_chx
2023-08-15 09:37

这拆分也是醉了 录音里的信息共享：
房地产（含智能家居）：24%。40%的毛利。
新能源：接近32%。同比50%。毛利26%。
新能车和充电桩：3%。同比23-24%。毛利
电网：9%以上。同比10%+。毛利30%+
工控（空调、电梯等）：占比5%。同比43%+。
公商建（医院 学校）：7%左右。同比接近30%。
工业建筑：占比14%。同比36%。毛利接近40%。
信息通信（数据中心 基站）：占比7%。同比-20%。
其中新能源板块：
风：32-35%增速。22%占比。
光：50%+增长。52-55%的占比。
储：100%增长。24%占比
$良信股份(SZ002706)$