| 发布于: | 雪球 | 回复：11 | 喜欢：0 |
这个不用担心2025年新项目投产时股价才会突然上涨，实际上对于新的抽蓄项目投产，市场肯定会有预期，而股票价格也会提前反应，而这一点在大A表现的淋漓尽致。真正等到新项目投产时，股票价格已经充分反映了这种预期，利好已经兑现，反而成了短线的股价高点。
其实对于抽水蓄能公司来说，大水电优秀的商业模式，抽蓄也一样具备。比如上下水库的折旧，到一定年限账面折旧已经完成，但上下水库的大坝还可以再用，为建设上下水库而融资的贷款，每个月都会还贷，那么利息也会逐渐减少，负债率也会逐渐降低。从某种意义上说，大水电公司和抽水蓄能公司一样，正如一位著名投资人所说的那样，都是时间的玫瑰。
而且我认为合理的估值方式不能等到投产才开始计算，至少按照现金流折现现值。因为未来的蓄能电站一旦投产，作为电网自有的电站，调度优先级一定是非常高的，所以形成收入的数字确定性很大。所以收益就应该折算回今天，不然凭什么2025年突然增收几十亿，增收十几亿？难道投产那天涨40%
这样跟踪好了, 看是不是每年开工三个电站, 这样才能完成规划吧. 大概从26年开始就是每年三个电站的增量. 25/26年的业绩增量一个是新投产的电站, 一个是不确定的市场主体资格带来的电量电价收入的脱胎换骨.毕竟每个五年计划都还是清晰可跟踪的.就是慢而已.