一、实盘动态
本周持股无变化，未进行买卖操作。
二、最新研究与思考
面对PDD咄咄逼人的低价攻势，淘宝、京东等货架电商也纷纷加入低价竞争，一方面上架更多白牌等低价商品，一方面调整流量权重，给低价商品更多流量。
那么，同行的低价竞争，会给PDD造成什么影响？
不同平台的主流用户画像是不一样的，不同客户画像对应不同的客单价、价格带及主流商品，比如京东是客单价较高的3C类商品，淘宝是客单价较低一点的服饰、美妆等商品，而PDD则是客单价更低的日用商品。
PDD低价心智已经形成，京东、淘宝上架白牌、低价商品，调高低价商品的权重，对PDD有一定影响，但没有想象中的大。因为京东、淘宝用户接受的价格带较高，如果把价格往下打，可能会对吸引下沉用户有一点作用，但对原有的主流用户没有多大作用，并不能提高转化率，反而还影响用户体验。比如同样是卖袜子，淘宝80%订单可能在20到30块钱的价格区间，而PDD80%订单可能是在15到20块钱这个价格区间；淘宝多推低价袜子，把价格往下降，主流用户不一定会买单，转化率也不一定会提高，反而影响原来主流用户的体验。
而PDD的主体是下沉用户，对价格敏感、对质量要求没有那么高，PDD给白牌商品和产业带低价商品更高的权重、更大流量扶持，这些商品的转化率、运营效率相比淘宝天猫京东也更有优势。
因此，货架电商之间的竞争并不是一味追求绝对低价的价格竞争，价格带下移并不一定提升转化率、提高GMV，还是要回到用户导向，根据自身用户画像来进行运营。比起价格带下移，更有意义、也更考验硬实力的是，把不同价格带上的商品价格降下来，真正做到天天低。
那么，未来PDD继续向高质量发展，也会上探到更高价格带，这个时候就与淘宝、京东直面竞争。这种情况下，最后比拼的就是各平台的综合效率了，在同样的价格带上，看哪个平台能提供更多质优价廉的商品。正如上周周记里分析的，对于PDD来说，虽然有不同价格带，但不管在哪个价格带里，都是低价优先原则，低价格会获得优先推荐权。最终的演变趋势，可能就是基于千人千面的Costco，面向不同用户群体，提供不同价格带上的最低价格、最合适品质的商品。
2. PDD与抖音带货的错位竞争
抖音挟短视频大杀四方，在直播带货、货架电商方面也不断进军，给淘宝、京东、PDD等传统货架电商带来不小压力。
从流量分发模式上粗略划分，传统货架电商属于平台分发的中心化模式，而抖音带货（直播带货、短视频带货）则是靠达人、流量主分销模式。
这两种模式，对于商家获取流量来说，是完全不同的两种逻辑。抖音80%流量来自流量主分销，只要商家给足够佣金，就能让大流量主帮忙分发，可以在短时间获得大量流量曝光；而货架电商的流量分发受平台控制，要考虑商品标签、用户标签等，尽量精细化分发，对单品来讲，很难短时间获得大量流量曝光。
因此，对于商家来说，在抖音上获取流量的效率、自主可控性比货架电商要高，但代价则是成本更高，需要支付给流量主、抖音平台更高的佣金。
但是，获取流量效率高并不意味着转化率高，如果商品定价高于货架电商，则转化率可能就不高，叫好不叫座，看的人多买的人少；如果价格定的低，那么转化率可能比较高，但就可能不赚钱（流量成本高），甚至赔本赚吆喝。
所以，抖音带货适合商家在大促期间清库存，有些工厂、小品牌在大促期间对ROI要求不高，对清库存要求较高，更倾向于用抖音这种渠道去处理大量低价供应链的下水道商品。这方面会给PDD造成一定压力，目前也没有更好的办法，PDD只能跟，自己加补贴，否则大促期间商品的低价形象就会受到影响。
如果要仔细区分一下，抖音带货属于兴趣电商，与货架电商不是同一赛道，兴趣电商占电商大盘比重也是远低于货架电商的。而抖音在货架电商方面并没有优势。一是用户心智没有建立起来，短期内也看不到可能；二是货架电商还是要拼供应链、拼价格、拼综合效率，抖音目前并没有足够的沉淀和优势。
总的来说，目前，抖音与PDD在电商方面更多是错位竞争，抖音在兴趣电商方面会给PDD一定压力，而在货架电商方面，难以撼动PDD的极致性价比电商的地位。
3.苹果确定vision pro发布时间
2024年1月8日晚，苹果公司官网发布消息称，苹果Vision Pro将于2月2日在所有美国苹果零售店和美国苹果在线商店上市，起售价为3499美元（约合人民币2.5万元），配备256GB存储空间。库克兴奋地说：空间计算时代到来了！
Vision Pro硬件配置，网上也有很多资料，相信大家也都看过了。
那么，让我期待的是，首发设备里面到底有哪些应用和内容呢？据公众号“AR圈”的文章，首发设备里的部分应用如下：
（1）社交类
①Rec Room ，社交应用：看起来很中二，但已有300万活跃用户的社交应用——“独中二，不如众中二”
②Game Room，棋牌类应用：用户基数大，上手门槛低——你知道吗，办公室里至今有都还有人偷偷扫雷或者玩蜘蛛扑克。
（2）生产力类①Word、Excel等Office应用：最不惊艳的但也是最扎实的生产力应用
②ZOOM、 Cisco Webex 、Microsoft Teams和FaceTime ，在线会议应用，集成苹果实时虚拟人Persona：3D开会（摸鱼）更高效（好玩）。
③JigSpace，3D版PPT：PPT中的战斗机
④Onshape，XR版设计应用：CAD中最会XR的，XR中最会CAD的
⑤Complete HeartX，医疗行业教育应用：妈妈，我再也不怕学医学了
（3）游戏类
①Super Fruit Ninja：裸手生切萝卜丝，很功夫，很超级
②What the Golf?：房子、汽车和男人（不敢写女人），都能当成高尔夫打，一个很不正经的非高尔夫游戏
③Djay，DJ应用：药，药，切克闹，每个人都可以成为DJ
④Blackbox：一个很诡异但很耐玩的解密类应用
⑤NBA 2K24(Apple Arcade游戏）：是男人就打真篮球
⑥.Sonic Dream Team(Apple Arcade游戏）：一个字，快！三秒搞定！
4.元宇宙调研
苹果Vision Pro这波热点，为未来VR设备及产业指明了方向，为沉寂许久的元宇宙市场注入了新的兴奋剂，有望进一步激活元宇宙广阔市场，
元宇宙是继PC互联网、移动互联网后的第三代互联网。期生态构成如下图所示：
从产业和投资角度，我们主要关注：
一是硬件设备层，包括VR头显、AR眼镜等可穿戴设备，以及未来的脑机接口。
二是VR/AR内容，围绕游戏、社交、教育、零售、产业等应用，构建沉浸式场景，提供相关的VR、AR内容。
趁着这个热点，本周我在VR/AR内容方面做了一些调研，还参加了飞天云动的现场探访。
飞天云动是元宇宙内容领域小而美的公司，战略定位清晰，具有稳定的收入模式，成本控制较好、财务表现优秀，有不错的技术积累，跟随元宇宙行业一起成长，未来有进一步发展壮大大可能。
（1）战略定位清晰
面向中小企业或个体提供元宇宙UGC工具，助力创建元宇宙内容。
再具体一点，主要是提供 VR/AR内容制作工具+不断累积的模型、组件等素材+云服务，辅助生产VR/AR内容，并辅以少量VR/AR内容定制。
（2）收入模式稳定
飞天云动目前主要提供VR/AR内容广告服务、内容定制及SaaS平台服务，三个业务协同发展，共同支撑收入的稳定增长。
其中，VR/AR内容广告服务是公司找到的一个非常好的技术变现模式，能够带来稳定增长的收入。透过与长尾媒体平台（APP及网站）合作，通过公司的VR/AR开发引擎在这些APP、网站媒体上创造沉浸式虚拟空间，并在虚拟空间中创造广告位，从而为广告客户提供广告投放服务。这是一个多赢的格局，既帮助广告客户卖广告，又帮长尾媒体流量变现及丰富内容，还为终端用户提供了沉浸式体验。
利用自主VR/AR开发引擎，面向娱乐、游戏、教育等不同行业提供定制化内容。这个属于自己亲自下场开发内容了，虽然属于苦活，但好在一是主要针对大客户，二是可以通过定制内容积累素材，三能获得稳定的收入。
VR/AR SaaS平台向客户提供一系列在线VR/AR 互动内容设计、开发与投放工具。这一块是非常有想象力的，随着元宇宙产业的进一步发展壮大，SaaS平台有望获得更多在线用户，从而提高平台的影响力，创造更多收入。
（3）财务表现优秀
一方面，不论是收入还是利润，都是逐年提升，毛利率和净利率保持稳中向好，而没有像有些SaaS公司增收不增利、赔本赚吆喝。
另一方面，公司成本控制非常强，费用支出占营收比重不过4-5%。从一些细节也可以看出公司成本管理很好，比如管理层薪资不高，创始人兼CEO总年薪也就100多万；公司人员非常精干高效，只有100多人，非核心业务都是外包。
（4）有技术积累
公司早期为游戏公司，得益于多年的技术沉淀，掌握了扎实的技术体系，且自研 FT 三维引擎经过持续迭代，性能不断提升。多年来的项目经验，也为公司积累大量 3D 模型组件，构成了庞大的 3D 模型库，可以帮助开发者快速搭建 3D 场景。
另外一点，飞天云动目前的估值并不高，市值29亿港元，11倍PE。
综上，感觉飞天云动值得关注和研究，回头抽空再写一篇更具体的内容吧。
$拼多多(PDD)$ $京东集团-SW(09618)$ $阿里巴巴-SW(09988)$
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特别申明：本人分享内容的目的，一是刺激自己思考、总结、输出，二是发现个人的认知不足和知识盲区，三是给有缘人以启发、鼓励、帮助，期待与您一起成长和提高。所有内容仅代表个人观点，可能存在偏见和错误，仅供参考，不作为任何投资建议；股市有风险，投资需谨慎。