最近看了一篇研究报告《华泰证券-华泰金工量化择时系列：波动率与换手率构造牛熊指标.pdf》，这个指标有很强的可操作性，回测数据也很逆天(简单购买沪深300etf达到了10倍回报率)，但研究报告数据只研究到了2019年4月，我根据研究报告把算法自己实现了（数据图表在文章最后），现在每天可以实时看到数据作为辅助决策。![[大笑]](//assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_02_laughing.png?v=1 "[大笑]")
![[加油]](//assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_05_struggle.png?v=1 "[加油]")
![[涨]](//assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_56_increase.png?v=1 "[涨]")
![[大笑]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_02_laughing.png?v=1 "[大笑]"){kind=small}
![[加油]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_05_struggle.png?v=1 "[加油]"){kind=small}
$沪深300(SH000300)$ $沪深300(SZ399300)$ $沪深300(CSI000300)$
波动率与换手率可以构建较好的择时指标
波动率和换手率是常见的市场监测指标。利用波动率和换手率能够构造出与市场长期走势明显负相关的指标，而且指标趋势性较好，可以用来判断股市牛熊。对于股票市场来说，下跌时的波动率往往比上涨时的波动率更高。换手率的上升与下降往往与股票市场本身有强相关性。借助于波动率与换手率能够很好的将市场进行分类，牛市与熊市都有与之对应的明确的组合特征。借助波动率与换手率构造出的牛熊指标与市场走势负相关性明显，借助牛熊指标开发的择时策略普遍优于直接对指数本身的择时策略。
使用波动率换手率构造牛熊指标，能够对市场趋势进行辅助择时
利用波动率和换手率可以构造牛熊指标，指标与指数本身的走势呈现明显的负相关。以上证综指为例，两者相关系数为-0.67。牛熊指标能够弥补单一使用波动率、换手率对震荡市涨跌方向无法判断的情况。当波动率和换手率都出现下行时，若波动率的下行速度更快，说明市场趋于稳定的速度要大于交易热情衰退的速度，这时牛熊指标下行，市场表现为上涨，典型如 2017 年的上涨。若换手率下行速度更快，说明市场交易热情衰减的速度更快，牛熊指标表现为上升，市场发生下跌，典型如 2011 年、2012 年的下跌。
牛熊指标对中长期趋势的把握较好
在构建牛熊指标时，我们选取的参数都相对较长，因此得到的牛熊指标对中长期趋势的识别效果较好。同时牛熊指标的平稳性较好，不会因为市场短期的变化就随之发生改变，不管是主动投资者还是运用量化方法的投资者，都可以借助于牛熊指标对市场进行择时判断。因为牛熊指标对中长期趋势的把握较好，指标更适合中长线资金，特别是做资产配置的投资者。
回测效果（指数数据来源tushare.pro）
策略：双均线策略，如果牛熊ma60大于牛熊ma20，买入沪深300etf基金并持有，当牛熊ma60小于牛熊ma20的时候，卖出基金持有现金。此策略每年交易次数2-3次。
从2005年9月买入沪深３００指数基金，一直持有到2020年5月，收益率347%，如果采用牛熊指标指导购买和卖出，收益率是1000%![[涨]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_56_increase.png?v=1 "[涨]"){kind=small}
，超额收益明显。如果在2008年，2015年高位买入沪深300指数基金，持有到2020年5月都是亏损的，如果采用牛熊指标指导购买和卖出，08年高位到现在收益300%，15年高位到现在收益12%
回测明细，用嘉实300etf(160706.SZ)回测，基金分红采用红利再投资，所以用的是基金复权净值做的回测，达到了10倍的回报率。
--------------------------------------------------------------------------
20050902--买入：嘉实300etf(160706.SZ),基金份额：9930.0,总资产:9999.51
--------------------------------------------------------------------------
20060906--卖出:嘉实300etf(160706.SZ),现金：14440.206,总资产:14440.206
--------------------------------------------------------------------------
20061013--买入：嘉实300etf(160706.SZ),基金份额：9352.0,总资产:14439.488
--------------------------------------------------------------------------
20070228--卖出:嘉实300etf(160706.SZ),现金：23796.166,总资产:23796.166
--------------------------------------------------------------------------
20070406--买入：嘉实300etf(160706.SZ),基金份额：8105.0,总资产:23794.66
--------------------------------------------------------------------------
20070710--卖出:嘉实300etf(160706.SZ),现金：29642.416,总资产:29642.416
--------------------------------------------------------------------------
20070824--买入：嘉实300etf(160706.SZ),基金份额：6077.0,总资产:29641.176
--------------------------------------------------------------------------
20071113--卖出:嘉实300etf(160706.SZ),现金：28114.633,总资产:28114.633
--------------------------------------------------------------------------
20081230--买入：嘉实300etf(160706.SZ),基金份额：15754.0,总资产:28114.588
--------------------------------------------------------------------------
20100304--卖出:嘉实300etf(160706.SZ),现金：48905.14,总资产:48905.14
--------------------------------------------------------------------------
20100329--买入：嘉实300etf(160706.SZ),基金份额：15272.0,总资产:48902.473
--------------------------------------------------------------------------
20100408--卖出:嘉实300etf(160706.SZ),现金：48742.117,总资产:48742.117
--------------------------------------------------------------------------
20100921--买入：嘉实300etf(160706.SZ),基金份额：17576.0,总资产:48741.766
--------------------------------------------------------------------------
20101213--卖出:嘉实300etf(160706.SZ),现金：55069.12,总资产:55069.12
--------------------------------------------------------------------------
20110324--买入：嘉实300etf(160706.SZ),基金份额：17631.0,总资产:55068.664
--------------------------------------------------------------------------
20110831--卖出:嘉实300etf(160706.SZ),现金：49086.47,总资产:49086.47
--------------------------------------------------------------------------
20121024--买入：嘉实300etf(160706.SZ),基金份额：21137.0,总资产:49084.344
--------------------------------------------------------------------------
20121212--卖出:嘉实300etf(160706.SZ),现金：48253.66,总资产:48253.66
--------------------------------------------------------------------------
20121213--买入：嘉实300etf(160706.SZ),基金份额：21361.0,总资产:48252.363
--------------------------------------------------------------------------
20121214--卖出:嘉实300etf(160706.SZ),现金：50557.215,总资产:50557.215
--------------------------------------------------------------------------
20121221--买入：嘉实300etf(160706.SZ),基金份额：21219.0,总资产:50556.39
--------------------------------------------------------------------------
20130415--卖出:嘉实300etf(160706.SZ),现金：51829.53,总资产:51829.53
--------------------------------------------------------------------------
20130605--买入：嘉实300etf(160706.SZ),基金份额：20178.0,总资产:51827.195
--------------------------------------------------------------------------
20130701--卖出:嘉实300etf(160706.SZ),现金：45616.406,总资产:45616.406
--------------------------------------------------------------------------
20130828--买入：嘉实300etf(160706.SZ),基金份额：19070.0,总资产:45615.438
--------------------------------------------------------------------------
20140227--卖出:嘉实300etf(160706.SZ),现金：42411.68,总资产:42411.68
--------------------------------------------------------------------------
20140401--买入：嘉实300etf(160706.SZ),基金份额：18987.0,总资产:42411.26
--------------------------------------------------------------------------
20140624--卖出:嘉实300etf(160706.SZ),现金：42447.336,总资产:42447.336
--------------------------------------------------------------------------
20140703--买入：嘉实300etf(160706.SZ),基金份额：18636.0,总资产:42445.355
--------------------------------------------------------------------------
20150710--卖出:嘉实300etf(160706.SZ),现金：78336.42,总资产:78336.42
--------------------------------------------------------------------------
20160921--买入：嘉实300etf(160706.SZ),基金份额：22454.0,总资产:78333.02
--------------------------------------------------------------------------
20161123--卖出:嘉实300etf(160706.SZ),现金：83147.164,总资产:83147.164
--------------------------------------------------------------------------
20170103--买入：嘉实300etf(160706.SZ),基金份额：23295.0,总资产:83144.516
--------------------------------------------------------------------------
20170109--卖出:嘉实300etf(160706.SZ),现金：83650.016,总资产:83650.016
--------------------------------------------------------------------------
20170111--买入：嘉实300etf(160706.SZ),基金份额：23488.0,总资产:83647.81
--------------------------------------------------------------------------
20171208--卖出:嘉实300etf(160706.SZ),现金：101092.35,总资产:101092.35
--------------------------------------------------------------------------
20190401--买入：嘉实300etf(160706.SZ),基金份额：23363.0,总资产:101091.7
--------------------------------------------------------------------------
20190604--卖出:嘉实300etf(160706.SZ),现金：92337.586,总资产:92337.586
--------------------------------------------------------------------------
20190709--买入：嘉实300etf(160706.SZ),基金份额：22053.0,总资产:92335.91
--------------------------------------------------------------------------
20200221--卖出:嘉实300etf(160706.SZ),现金：101088.305,总资产:101088.305