$博迈科(SH603727)$ $海默科技(SZ300084)$ $杰瑞股份(SZ002353)$
最近天然气暴涨，油气设备板块也大涨。说下油气设备的看法。
1，博迈科国际油气EPC龙头，在建订单90亿，其中65亿为俄国LNG订单，其余为海上油气，天然气含量高，向上空间大。
2，油气设备弹性第一，海默科技。
3，油气设备中军，杰瑞股份。
下面贴一下博迈科的研报。
超70亿元在建订单推动业绩持续突破。公司是国际化EPC服务公司，聚焦FPSO、LNG、矿业的模块设计与建造，深度绑定Technip、Modec、SBM、BHPBilliton等国际油气开发巨头。受油价复苏影响，公司2018年迎来本轮订单拐点，目前公司在建订单超70亿元，大部分尚未确认收入。据业绩快报，预计公司2020年归母净利润达1.1-1.26亿元，同比增长217.4%到263.6%，扣非归母净利润达6400-6800万元，同比+627.1%到672.5%，业绩高增长进一步验证公司景气度持续。
LNG：俄北极LNG后续大单确定性加强，公司份额有望不断提升。LNG属于油气模块工程中毛利率较高业务，当前投资主要集中于俄北极地区。北极天然气已探明储量占全球约30%，其中90%以上位于俄罗斯。公司在俄亚马尔LNG、北极LNG2项目享有较高份额，与业主诺瓦泰克、总包商Technip保持良好合作。据俄罗斯及诺瓦泰克LNG规划，预计2035年俄北极LNG产能约为现有投产及建设产能的三倍以上，考虑当地丰富的天然气储量，后续模块释放订单有望进一步超预期。预计随着订单转向国内及公司前期出色业绩，公司份额有望继续提升。
FPSO：租赁模式助FPSO脱敏油价，公司领衔国内企业承接FPSO产业链转移。经济性主导FPSO产业链在2015-16年油价低谷期转向国内，租赁模式弱化业主方对短期油价敏感度，助FPSO摆脱油价周期。中国近年在上部模块建造市场份额逐渐提升，并占据了2019-2020年73%的FPSO船体建造、改装市场，成为全球FPSO承建中心。公司参与FPSO模块建造超十年，业务从建造逐渐向详设、调试和总装等高附加值环节扩展，深度绑定MODEC、SBM两大全球总包龙头，在手大单包括SBM的Mero2、MODEC的MV32，合计金额超20亿元。业务纵向深化及绑定龙头客户帮助公司成为FPSO产业转移排头兵。
订单有望突破油价周期束缚，持续超预期。公司过往业绩和订单与油价相关度较高，随着FPSO业主租赁模式兴起和俄罗斯LNG业务放量，公司业绩有望突破油价周期束缚。2020年公司2#码头和四期场地扩产均已落地，场地生产情况火热，当前产能可支撑近80亿元订单同时建造。随着FPSO与LNG大单确定性加强，公司下游订单有望持续释放，推动业绩增长持续三年以上。