昨天我一个朋友问我，最近股价涨了很多，赚了很多钱吧？因为他是知道我持有了很多中概互联网的，比如我在阿里巴巴七十几美元价格时候买了很多，拼多多在不到七十美元价格时候买了很多，京东在二三十美元价格时候也买了不少，这三个是我目前最大的持仓标的，还有前不久六十几港元价格的时候买了一些美团（最近卖出了）。我每次买入和卖出都会跟他交流，因为平时见面比较多，经常一起吃饭。
他问我这句话的时候，我是知道他意思的，就是用当前股价来衡量，再跟买入时的价格成本作比较，算出的收益率。如果按照这么算，确实赚了一些的。这种评估投资收益率的方式应该也是大部分人评估投资成功与否的标准。可惜我不是，我从来不是以这种方式评估自己的投资业绩的。
股价是怎么产生的？是市场上的其他人互相博弈达成交易后的价格，然后再在某个时间周期内做一下平均得出来的。也就是说，是别人之间的交易产生的价格，别人如何交易跟我有什么关系，即使股价涨到天上去，我手里的股权没有变多也没有变少，何谈收益？
但我其实赚得却远远比按照当前股价计算得出的数字多，为什么？我在买股票达成交易的那一刻其实已经产生收益了，因为我只会在股票价格远远低于企业合理估值时候买入，我获得的股权资产比花出去的现金资产多，自己手里的资产增值了，不就是赚钱了吗？目前股价虽然涨上去了一些，但我手里的股票还处于低估状态，所以反映在股价基础上的收益远远少于我实际取得的收益。
那么还有什么样的情况下会产生收益？企业业绩增长时候，企业对应合理估值也会跟着上涨。还有企业每一次发财报的时候，某些业绩得到了兑现，确定性提高，合理估值也会做一些调整。还有就是哪一天股价涨到天上去，远远大于合理估值时候，我会选择卖出，在卖出的那一刻也会产生收益，因为我获得的现金资产价值比股权资产价值多。
我是用手里持有的资产的合理价值来评估收益的，现金资产的价值很好评估，股权资产的合理价值是不好评估的，只能是毛估估值，所以我的投资业绩也只能是毛估估，只是对内管理时候使用。
我觉得用别人的交易价格来评估自己的投资收益是非常不合理的。现在国际会计准则里也用公允价值来评估企业投资资产的收益并算入利润表中，这个也同样非常不合理，所以我每次估值时候也会把这部分利润当做一次性利润扣除掉。
巴菲特在评估伯克希尔投资收益时候，也不会采用基于股价基础上的公允价值，而是采用净资产的方式来评估。相比我的评估方式，这种方式更加客观，可以对外披露。但是这种方式其实没有考虑手里资产的成长性和商业模式。而通过合理估值评估投资业绩的方式，是充分考虑了成长性和商业模式的，只不过由于都是一些估算值，无法对外披露，只能用于对内管理。
一个人评估投资收益的方式反映了他投资理念的底层思维，也决定了他在投资上的心性。如果投资收益计算模型建立在随时变动的股价上，那么他的心情一定也会跟着股价一起上下波动。我们要远离这种波动，身心不益。