打败彭博的互联网巨头：雪球
观察员Vince Ou

2023年某一天，彭博Breakingnews：全球财经媒体巨头彭博被中国互联网公司雪球打败了。这不是匪夷所思的事情，而是正在发生的事情：传统媒体让位于新媒体，新商业模式颠覆传统商业模式。

目前雪球这个投资社交网络用户数量不到百万，活跃人群几十万。与以下的UGC平台网站相比，只能算社交网络产品的初级阶段。美国：社交网站Facebook月活跃用户11.5亿；视频分享网站Youtube月活跃用户3亿；即时分享社交网络平台Twitter月活跃用户数量2.15亿。中国：网络交流平台QQ月活跃用户8.18亿，SNS社交网站QQ空间月活跃用户6.26亿，即时通讯社交网络平台微信月活跃用户2.36亿；即时分享社交网络平台新浪微博5.3亿用户，日活跃用户5500万；SNS社交网站人人网月活跃用户5600万；兴趣社交网站豆瓣网月活跃用户5100万。

雪球这么个小不点，它怎么可能打败彭博？或者首先说，它怎么打败国内和讯网、Wind等各大财经媒体或金融终端？

答案是，雪球是UGC（用户生成内容）财经媒体。

在互联网高度发达的今天，资讯高度庞杂，单靠用户去筛选自己所需的信息，将耗费大量时间。一般来说，从资讯到信息的转换过程中，需要经过筛选和编辑。财经媒体从大量的资讯中，筛选出他们自以为重要的资讯，并将其编辑成信息，传达给用户。而事实上，这些信息往往并不是用户所需要的，用户需要重新百度。百度提供了筛选的功能，但并不能快速提供有效的信息给用户，而UGC网站的出现解决了这个问题。这就是UGC网站的价值。

在UGC网站雪球里，共同关注某支股票的人会有不断的讨论。这批人中，可以有分析师、记者，还有该公司内部人或者接近于该公司的人。讨论中的观点的含金量甚至大于专业分析师，因为他的资料是“一手的”、“第一时间”的，或是高度专业的。用户可以一下子获得有用的信息（或某些讨论弥补了用户知识结构中的一环），并做出投资决策。

为什么是雪球，而非其他？股吧、投资论坛等，资讯杂乱，有价值的信息极低，用户体验极差。对手UGC网站“美市网”界面清新，用户体验好，但较为注重交易内容，活跃用户目前较少。与美市网的注重点不同，雪球更侧重于基本面内容，其涵义更广，自然目标用户也更广；雪球界面清新，用户体验也不错，且率先启动融资，推广效应已显现，用户数量增加也快。综合来判断，雪球有望胜出。

从目前的信息来看，方三文对雪球的定位：用户生产内容的投资社交平台。还没有考虑到雪球盈利的事（或有，但没公开表达），也没有上升至“新财经媒体”的高度。

雪球的目标用户：投资菜鸟、散户、财经记者、专业个人投资者、分析师、交易员、机构投资者、上市公司内部人等等。目前活跃在雪球上的大多是投资菜鸟、散户、专业个人投资者和少数分析师。雪球用户的数量决定了信息生成的数量，信息数量越来越大，则会促进高质量高价值的信息出现，从而吸引更多的人来雪球。一个可能的问题是，随着内容的数量几何级数爆发增长，但内容的质量没有提高。目前雪球在存在少数真知灼见的同时，充斥着大量碎片化的呓语。如何引导高质量信息的生成，是雪球从始自终都要考虑的问题。雪球用户的数量也决定了雪球以后的盈利，故目前雪球团队在全力以赴所做的几件事是：完善雪球产品功能，提升用户体验，引导高质量信息生成，吸引更多用户。


在提升雪球产品功能和用户体验方面，做法可以有：

1、夯实基础数据库。这是提升网站价值的关键一环，也是日后与Wind、彭博等竞争的基础。基础数据库包含各种宏观的、行业的、企业的数据库。早期可尽量使用免费开源数据库，资金雄厚了可以购买收费数据库。数据库的查询可尽量内嵌在雪球网中，这样用户可不用离开雪球网站即可以查询到所需信息，增加用户黏性。而非仅仅网址导航。免费是王道，雪球可尽量让用户免费使用数据库，吸引更多专业投资者。

2、继续增加各种证券的上线（如债券、基金、外汇、期货、股权等），增加证券种类的丰度来拓展用户的广度。这个做法的好处毋须多言，一是可以增加用户，二是为雪球的广告收入和增值收入提供基础。

在各类证券品种的上线中，具有重大意义的是地方股权交易平台的对接（如深圳前海、上海、天津、浙江、新疆等）。未来地方股权交易平台的挂牌企业数量会超过交易所，但目前人气低迷，较少人关注。若其与人气火爆的专业投资者平台对接，将是多赢的结果：投资者多了投资选择，企业更加容易融资，地方股权交易平台广受关注，雪球多了用户。这样的安排也起到了“价格发现”功能：投资者可以在雪球上方便地将挂牌企业与同类型上市公司进行比价；越多人参与，价格越透明。甚至，一个潜在的可能是，当信息积累到一定级别，雪球可以做市商，利用信息不对称赚钱。

3、增加杀手级功能：在上市公司页面（或其他证券）添加上市公司下一季度EPS的预测功能（其他证券则直接是下一季度的预测价格），并将其置顶。凡是投资者都喜欢预测，对用户来说，这是一个较有趣味性的功能。用户提交预测值之后，可观看自动生成的预测结果图表（含参与人数），预测结果是众多用户的预测平均值。在后台里，雪球还可以将预测平均值分为认证用户（代表专业投资者）的预测平均值和非认证用户（代表散户）的预测平均值，这个分法是有价值的，可以后作为收费内容。

一般来说，具有上市公司未公开信息的用户是很难有动力去分享这些信息的，除非有某种好处。预测功能可以让这些拥有强大资源信息的用户（或懒得说话的专业投资者）免于开口却又能表达出他们对上市公司的真实看法。对于连续几个季度都预测准确或接近的用户，雪球可以记录其预测信息和个人信息，作为收费内容，或公布其预测战绩。

若这个功能逐渐预测准确，并且火了（有广大参与者），可以增加市场的有效性，将市场从“极弱势有效市场”转为“弱势有效市场”。当然，这也会冲击证券研究员/分析师团体。若火了之后，意味着雪球能自我生成有价值的财经信息了，其他财经媒体将开始转载或报道雪球新闻，投资机构也开始重视雪球。这对雪球来说，意义重大。

4、有激励机制或雪球团队自行引导高价值内容的生产。技艺不熟者较为关注的是投资方法论，而这方面的内容雪球已讨论充分；专业投资者较为关注的是企业产品信息、技术know-how、行业tricky信息（约定俗成的或心照不宣的）等基本面信息，这些信息则依赖于行业专家的提供。这需要更多的行业专家参与进来。目前雪球做的“访谈”挺有效的（还可增加更加重量级的人物），但雪球还需要更多的推广和在社区中更有意识地引导高价值内容的产生。

5、开放英文版雪球，开放国际用户的注册。毋须多言。

值得注意的一点是，增加众多功能后，雪球仍需保持界面简介，用户体验不能恶化。


雪球的商业模式。

投资社区网站雪球与上述UGC平台网站的盈利模式会非常不同，主要是因为：上述UGC平台网站用户本能地讨厌广告，雪球用户则非常愿意为有价值的财经信息付费。这意味着雪球月活跃用户在百万级别就可能有收入了，有些UGC平台网站月活跃用户上千万级别都未必有收入。

今年雪球融资了1000万美元，应该够烧两年，但若要完善上述功能，这远远不够，在2015年雪球就需要再次融资。随着雪球用户从百万级别到千万级别的跨越（乃至上亿级别），雪球盈利模式将丰富起来，可以有：

1、基金接口分成收入。

这类同于豆瓣网与电子书城网站的分成模式。当雪球在投资界变得越来越有影响力，各类基金将当仁不让地选择在雪球来销售基金或募集基金，特别对一些私募基金来说。以0.1%费率分成来计（申购费0.3%~0.6%），100亿基金可以贡献1000万元收入，而2012年新基金成立数量255只，募资总规模6400亿元。此外，还可以接入券商，这样用户想买哪个股票可直接在雪球点入下单，分成依靠点击链接数量。在雪球高阶发展阶段，还可以衍生出其他接口分成收入。

2、广告收入。

几乎所有UGC平台网站的盈利模式都少不了广告收入模式。广告金主可以是公募和私募基金公司（最有动力）、保险、券商、银行、投资公司、跨境服务公司，乃至上市公司。在雪球卖广告，可以参考Google AdSense方法，做到精准投放而又不引起用户反感。用户在雪球查看内容或搜索时，雪球可精确匹配用户需求的广告，如用户查看某个股票时，雪球马上反应“最重仓该股票是XX基金”或“在该股票获益最高的XX基金”或“该公司XX产品销量居全国X位”，等等。广告收入将是雪球早期阶段最重要的收入，光是广告收入就可以让雪球成长为互联网巨头。

3、收费收入。

这是在雪球高阶发展阶段的收入模式，也是击败Wind和彭博的关键。

彭博是国际金融资讯龙头，Wind为国内金融资讯龙头。目前Wind借鉴彭博，与彭博收入模式一样：金融信息终端+新闻（新闻为终端服务）。两者都非常依赖于基础数据库和新闻资讯。彭博：彭博终端年费20000+美元一年，在全球拥有30+万个用户，每年为彭博贡献将近80亿美元的收入；有2400名记者在全球范围内采集资讯，为客户提供快速且无限量的资讯，尽量做到“只要可以帮助客户赚钱的资讯都一网打尽”。Wind：Wind终端年费几千~几万元一年（不同终端），客户数量不详，收入在6~9亿范围；员工2000+，遍布全国。

雪球网+手机APP是雪球的天然终端。雪球往金融资讯服务业务发展的时候，比彭博和Wind有优势的两点是：1）雪球本身就是一个新闻源；2）作为一个挑战者，雪球年费可以低廉至千元级别，最普通的投资者都用得起。

在雪球注册用户过千万、基础数据库齐全、功能非常完善的时候，雪球每天都将产生海量信息，其中蕴含着大量对投资决策有用的碎片化信息。方三文可组织分析团队将其挖掘出来，并形成简洁、高质量、有深度的信息。雪球本身的预测功能也能产生有价值的信息。另外，方三文可以分析雪球用户的关注热点，如彭博一样，组织最优秀的财经记者团队，派遣全球各地，将外部最有价值的财经新闻挖掘、报道、分析出来。方三文本身是媒体人，做这个工作轻车熟路。这几方面的内容足够方三文每天及时地提供有深度有价值的金融信息。而这些增值信息高富帅用户是非常愿意去花钱买的，况且收费低廉。若年费定价3000元，雪球过千万注册用户有10%的人购买，都是30亿元的收入。当方三文媒体团队的水平与彭博靠齐时，击败彭博水到渠成。


中国在未来20年里，随着GDP的日渐庞大，日渐吸引全球财经人士的关注，且会爆发出吸引全球目光的财经新闻：如人民币的自由兑换、股市做空的全面放开、中国某民营企业登上世界500强榜单X位、极具创新而流行全球的新商业模式，等等。这肥沃的土壤足够培育出新的媒体巨头。传统财经媒体巨头垄断内容制造及传播的时代已经过去，UGC的出现，正在开启一个新的财经媒体时代。

未来两年看懂了雪球的土豪，挥舞着支票找方文山的时候，记得记我一功。

注：本人非雪球团队成员。@不明真相的群众 @卢山林