是加盟和直营占比此消彼长拉高了毛利率,新品单价提升也拉高了加盟批发的毛利率,但渠道信心明显不足。以上因素抵消了电商处理库存对毛利率的拉低。
但是看了一年多也没想明白1个问题:为什么服装公司做出来了白酒企业的味道?
1.为啥比音的存货周转天数接近400天 存货周转率0.91 营业周期420天?反映的销货的天数都是A股服装里面最高值 周转率最低.
2.最近几年的存货周转率一直下滑 营业天数一直在上升 存货增加了 正常情况存货都会贬值 服装第二年再卖肯定要打折 毛利率会大幅下滑.但是相反比音勒芬产品的毛利率最近几年持续提高中 不得不说如果数据是真实的这个公司的确很牛X 做服装的做出来白酒的感觉,存货还能不断升值?我觉得挺神奇的.
3.比音勒芬存货最近几年在上升 周转率在下滑,但存货减值只占到库存额的10% 而且逐年在递减.真是库存越大越值钱.
之前我也觉得虽然是服装企业 但是商业模式不同,比音是运动偏休闲的服装,消费群体大部分是40岁以上的老男人.没那么强的时尚熟悉 可能不那么在乎是不是最新款 (和白酒消费群体倒是很接近)只要是经典款的衣服就可以连着卖好几年.
后来翻看了耐克 阿迪 POLO 包括A股李宁 安踏都是纯粹的运动服装,存货周转天数基本在100天上下 营业周期在150-200天左右.(做快销品的优衣库更高)为啥比音勒芬会高出一倍多?存货减值计提到底够不够?当然如果和财报数据是真实可靠的,去年存货的衣服今年还能以一样价格 一样的热销肯定就不用计提那么高的存货减值.不过我最近两年关注比音勒芬之后 各大奥特莱斯都开的有比音勒芬折扣店 逛街我去看了几趟 老旧款衣服基本上折扣率在3 4折左右出售 去库存也是买一送一的节奏.并没有出现老旧款经典持续性的平价热卖的局面.
看了好些大V对比音勒芬的分析,都没有涉及到这些问题的答案.可能是我的认知不够,毕竟投资只能赚到自己认知范围内的钱.所以关注比音1年多了 14元到现在也一直没敢下手.也就错过了后面接近翻一倍的行情.
投资还是很难,很多时候发现市场其实也不会讲那么多逻辑,股价涨了赚钱了就是正义.增长率起来了 成长性有了 股价就涨,涨了就能解决 掩盖一切问题.