| 发布于: | 雪球 | 回复：7 | 喜欢：0 |
不能一言蔽之 一概而论的用赛道论来分析，要 具体企业具体的去分析.你好好看看地素时尚的老顾客复购率常年占比在60%以上，你说的是中低端品牌女装 不包括中高端品牌，中高端休闲女装这个领域的企业还是活的很滋润的.除非阶层下降 或者阶层大幅上升，要不然同档次的服装其实没那么多品牌可选.当然地素女装设计方面的能力在行业也算第一梯队 要不然不可能高仿率长年霸占前几名.
比音勒芬估值高于地素与赛道无关 与短期的营收 净利润增速高低有关，在18 19年两家公司估值其实都一样 都在15倍左右 只是最近两年比音增速更高估值才给到20来倍 也不高正好与比音增速对应 PEG达到1.至于那个赛道好现在下定论该太早.地素去年1 2季度营收没有下滑全靠老顾客支撑着.这个复购率也不差.
存货没有恶化 销存比好转这是的真的，另外比音勒芬营销的确有一套.至于比音勒芬离奢侈品 哪怕是轻奢都差了十万八千里.论高仿版本没有见过A股哪家服装企业有地素时尚的多 网络统计也是如此. 地素网上到全部都是高仿品.
存货改善还谈不上 只是没有恶化罢了，存货周转天数和营业天数都没有改善 略微增加的.你可能对奢侈品有误解 奢侈品是有折扣 但不可能打3-4折 你去看看奥莱比音勒芬经常500块钱两件的奢侈品？你见过那个奢侈品这样的控价率？（连很多人看不上的地素时尚DM DA两个子品牌常年能维持8折以上 控价很死 ） 另外我也没看到那个奥莱商场有奢侈品 因为这会牺牲品牌价值形象.比音最多类似李宁 安踏 但是高尔夫运动服装细分领域的空间不可能有他们那么大.