看完盛新锂能的年报，留个笔记：
第一部分：资源端
1、盛新锂能的资源匹配计划应该是23年底Max mind才能开始产出，估计能够匹配印尼盛新的产能。Max Mind的矿名字叫Sabi Star，有消息说20万吨锂精矿，Zimbabwe mining的消息是30万吨。开工的消息是2022-11-15号。盛新锂能和雅化在Zimbabwe投资了另一个大矿，Kenticha，总计有6000多万吨金属锂，属于ABY矿业。
2.盛新锂能在阿根廷的SDLA收购了UT联合体一半的权益，目前还在中试阶段，大规模产出时间表还未定。盛新锂能收购了Pocitos盐湖的权益，也是在中试阶段。盛新锂能想采取的的蓝晓科技的技术。两个盐湖的合计目前4500吨碳酸锂。
3. 业隆沟的资源只有大概16.95万吨。太阳河谷还在勘探。业隆沟矿石处理能力为40万吨，锂精矿大概7.5万吨，大概勉强为1万吨碳酸锂的产量。盛新锂能占有奥伊诺矿业75%股权。盛新锂能还入股了惠绒矿业，也就是木绒锂矿，还未开始大规模开采。。。
总的来看，盛新锂能的矿产资源如下：图片这么模糊？
资源中矿山比例还是很高，盐湖还没有发力。
另外盛新锂能的包销权如下：来自于银河锂业，AVZ，ABY，DMCC
银河锂业：2023.12 期间每个合同年度向银河锂业采购锂精矿最低数量为 6 万吨， 每季度分批交付 1.5 万吨。对应就是Cattlin矿山。
AVZ 矿业：16 万吨/年锂精矿包销（+/-12.5%），首期采购期限为 3 年（从矿山投产日起开始履行）， 后续双方达成一致意见可以延长。对应的是Manono矿山（紫金矿业）。
盛威国际近日与Electramin DMCC（下称“DMCC公司”）达成承购协议，拟在未来4年向后者采购锂辉石DSO矿产品，总量200万吨，预计于2023年一季度开始交付。若按氧化锂品味1.42%测算，前述矿石采购量对应的碳酸锂产量约为4万-5万吨
拟参股ABY，并拟包销锂精矿6-8 万吨/年
报销锂矿6+16大概22万吨，业隆沟7.5万吨；这三个部分合计~4万吨。可见2023年ABY或DMCC要进一步提供，否则资源瓶颈就一下出现了。
第二部分：冶炼能力和销售
已经建设完成的是志远锂业3万吨和遂宁锂业4万吨。正在建设的是印尼盛拓6万吨，合资占比65%。看起来客户已经包括LG等。
2022年的产销约4.75万吨，志存锂业应该是满产，遂宁盛新应该是在爬坡。
国内客户占比90%多，基本没有海外销售。这说明没有海外长单。
第三部分：财务能力和投资：
销售额看起来120亿，但年报中志远锂业营业收入为112亿，遂宁盛新收入为66.9亿，那就搞不懂了，怎么合计销售额还减少了呢？内部有抵扣吗？
存货27亿，看起来锂盐产品的存货量只有1000多吨，这些存货都是矿石吗？
货币资产65亿。
负债：短期借款22亿，流动负债合计40亿。非流动负债13亿。
在建工程8亿多，这么来看Max mind和印尼其实并未大规模启动。印尼投资约3.5亿美元，max mind投资好像要花掉1.3亿美元。还需要采矿和勘探费用。但是资本开支可能在（1.3+3.5）*0.5 * 7 + 5亿勘探费用 = 21.8亿人民币。公司目前现金存量为65亿，应该不需要融资吧？
第四部分：股权
大股东姚雄杰持有大概27%的股权，还有四川材料基金。比亚迪持股5%。
关于比亚迪，入股金额为30元人民币。比亚迪有意向在非洲开矿，是否利用盛新锂能的平台呢？去年第一大客户的销售额为36.7亿，是否为比亚迪呢？要去翻一下增发报告。
第五部分：盈利，股息，市值
2022年的盈利是55亿，每股净利润6.4元。目前价格是330亿，PE大概为6。市净率2.6。股息0.65元，1.7%。
有许多种跟公司估值的办法，股息法，可比公司的PE法，还有人按照资源占有量来判断市值。我想，去年的碳酸锂价格比较高，目前比较难判断2023年的盈利，PE法估值不太好拿捏。另外公司的成长性比较依赖两个锂矿是否发力（max mind），这里面有些不确定性。估值虽然低，分红率并不高。
竞争格局来看，同质化公司雅化集团是非常强大的一个对手。客户方面，雅化集团有tesla订单，也是比较稳定。盛新锂能可能比较依赖比亚迪客户的采购需求。比亚迪另一个公司为融捷股份。很难说具有独特的市场地位。类似还有一个公司为天华超净，为宁德时代供应锂盐。等这几家公司都看完，再来更横向比较
总结：
看起来公司22年是业绩非常好的一年。看起来23年有产能增量，但自给率没有增加。
非洲的开矿是否顺利，还需要观察。盐湖进展应该在2年以上，也许在25年。