$中石化炼化工程(02386)$

石化工程EPC龙头：公司是由中石化控股，向境内外炼油化工工程市场的大型综合一体化工程服务商和技术专利商,是目前国内最大的工程建设企业之一。

油价暴跌导致公司股价错杀，但是实际影响微乎其微。14年下半年石油价格暴跌，受此影响公司股价也承压。但是实际上公司主营业务所受影响微乎其微。公司14年收入同比逆势增长13%；尤其值得一提的是其炼化业务新接订单180亿，同比增长157%。

订单能见度高，未来业绩增长可期。公司14年底在手订单维持在1000亿人民币以上，现有在手订单即可轻松覆盖15、16年的业绩，订单能见度极高。

一带一路的潜在受益股。公司未完成订单中海外订单占比25.6%，其中大部分位于马来西亚、哈萨克斯坦等一带一路国家；公司深耕中亚、中南亚市场多年，拥有丰富的海外工程建设经验。预计未来公司将极大受益于一带一路战略的推进。

公司账面净现金，价值严重低估。公司账面现金97亿元，无有息负债。如果我们把市值扣除净现金来计算PE的话，公司现在市值362亿港币，折合人民币约290亿；扣除净现金后的市值为193亿人民币，14年股东应占溢利35亿人民币，按照14年盈利计算PE仅5.5X。如果按照8X的PE计算，股价有接近50%的上升空间。同时公司的14年的股息回报率为4.7%，同样使得公司股价看上去极为诱人。更不用说公司作为沪港通标的，其对标A股公司中国化学的PE现在已经超过20X。