【生猪关于产能去化情况】
今年以来，生猪养殖行业持续深度亏损已持续五个月，外销商品猪平均亏损幅度为296元/头，能繁母 猪存栏也持续下行了五个月左右。当前市场主要关心两个问题：何时产能下行速度会加快？产能下行 速度需要具备哪些条件？
我们认为，两个要素同时具备将反映能繁母猪存栏加速下行：（1）生猪价格处于低位，外销商品肥猪 深度亏损；（2）仔猪价格低迷，外销仔猪价格跌破其现金成本。 上述条件在历史猪周期中有明确的反映。
复盘来看： 1、在2014年1月至6月仔猪均价为367元/头，低于现金成本400元/头（下同），单头仔猪平均亏损约33元，生猪价格平均约12.2元/公斤，外销商品猪头均亏损约165元，此期间能繁母猪存栏累计去化 6.4%，月均去化幅度达1.3%；
2、2014年11月至2015年3月仔猪均价为305元/头，单头仔猪平均亏损约95元，生猪价格平均约13.0 元/公斤，外销商品猪头均亏损约75元，此期间能繁母猪存栏累计去化8.6%，月均去化幅度达1.7%。
3、2018年4月至7月仔猪均价为363元/头，单头仔猪平均亏损约37元，生猪价格平均约11.0元/公 斤，外销商品猪头均亏损约202元，此期间能繁母猪存栏累计去化6.9%，月均去化幅度达1.8%。
4、在非瘟后周期中， 2021年9月至11月仔猪均价为274元/头，单头仔猪平均亏损约26元，生猪价格 平均约14.3元/公斤，外销商品猪头均亏损约380元，此期间能繁母猪存栏累计去化4.5%，月均去化幅 度达1.5%。
当前时点来看，双胞胎7kg仔猪采购价格已降至430元/头，周环比下降50元，已接近仔猪生产现金成 本。生猪价格自22Q4跌破成本线后仍在低位，4月以来的周度均价持续低于15元/千克。头均亏损约 300元左右已经持续5个月时间。我们认为，在商品猪持续亏损的背景下，仔猪跌破现金成本概率较 大，行业距离全面亏损时间已经不远。需要相关会议录音请私我。
相关企业近期交流要点：
禾丰：五月猪料整体环比下滑15%，其中母猪料环比下滑10%左右，前端料下滑20%左右，育肥料下 滑10%。
新希望：五月猪料整体环比下滑10%，母猪料、前端料、育肥料基本都差不多10%。
唐人神：五月猪料整体环比下滑3-5%，母猪料3-4%，前段料5%，育肥5-8%。（南方为主）
新五丰：大家都熬不住了，最近仔猪价格开始跌了，预计六月仔猪得跌到350，进一步去化产能。
双胞胎：不允许采购高价仔猪，不得高于480，其中云贵海南不得高于450。
天兆：今天卖猪全卖70公斤的猪（7元/斤），补充现金流。
天邦：今年行业猪养的太多，养猪几乎没有翻身机会。
海大：五月猪料整体下滑3-5%，同比增长25%。
播恩：确实饲料开始环比加速下滑，现在更主要是消费萎缩，按照原来的猪肉需求量，现在的存栏是 不多的，但是，消费没有了，现在的存栏就相对多了。
5月产业调研数据更新：
生猪关于产能去化 5月能繁母猪存栏量环比-0.93%（以上样本权重较符合当下各规模实际情况）；样本二能繁母猪存栏 增 0.31%（母猪1000 头以上权重 57%；300-1000头权重 18%；母猪 300 头以下权重 25%）；头部 40 家养殖企业 5 月能繁环比增加 1.1%。 综上：头部企业母猪产能微增；中型及小养户产能微降。
调研数据背后的情况：
1、集团猪场：母猪更新换代为主，产能偏稳，各家企业情况不同。 （1）资金充裕没问题的，基本是稳定微增的情况；
（2）资金有问题的，销售仔猪及后备母猪为主，同时减少后备母猪的补栏量，母猪稳定微降；
（3）成本：目前猪价 14 元多点，养殖企业亏损，但不算深亏；同时有集团场有饲料成本优势，所以 没有考虑去化。
（4）其他情况：春节后部分集团受损失，现在猪病稳定，4-5 月部分企业零星上母猪，因为猪场大量 闲置摊销更大，考虑成本。
2、中型猪场：（母猪 2000-万头） 全国各区域基本没有增母猪的，基本是稳定或下降趋势。主要是再上母猪对应是明年上半年的肥猪出 栏，市场情绪悲观。
3、散户： 散户只考虑一点，就是手里资金问题，有钱就养，没钱就淘。目前来说淘汰的养户多数都是反馈手里 没有资金了。比如前几年赚到钱的养户有些在前两年扩产后又亏进去了；还有少部分手里资金没用完 的养户也不敢贸然增加母猪量。 散户整体趋势母猪还是微淘，因为当下淘汰母猪价格虽然相对高位，但是趋势从近期看已经开始下 降，有些养户考虑卖掉后回点资金；还有部分养户考虑卖掉 5 头淘汰后期补栏 2 头二元后备。
综上： 目前母猪没有进入明显去化期，但是也没有再增加母猪量的节奏。集团企业属于更新轮换为主，同时考虑栏舍利用率等各种原因降成本，母猪产能稳定为主；中小养猪场受资金压力及行情悲观影响小幅 度仍在去化。
不同规模猪场均反馈：资金情况及成本是核心！
后期关注：
1、后期仍关注仔猪价格，当商品猪及仔猪双亏时，是产能去化的信号。有一方有盈利，产能真正去化 基本未开始。
2、后期持续关注后备母猪如果开始采购，采购的体重是 50kg 小后备还是 100kg 以上大后备，这个 能反应养户明年出栏时间段的预期。