【财通电新】关于宁德，坚定看好
看了外资行的报告，主要逻辑：1、一季度C比材料跌的少，C定价权和产业链优势、材料公司毛利收缩已经price in，材料公司目前比宁德便宜。2、二线电池厂Q2可能打价格战，影响C的份额和毛利率。3、地缘政治推迟了海外扩张，对比韩国电池厂。
我们认为，1、竞争壁垒不同，宁德的盈利稳定性和确定性相比材料更高，我们认为材料已经到达底部，但宁德估值也处于绝对低位。2、价格战我们看到Q1是宁德先主动将碳酸锂收益让给下游，二线主动打价格战需要有钱粮基础，目前其实还并不具备条件，2023年前5个月的电池装机数据，头部C、B的份额都是提升的。3、地缘政治，针对出口对中日韩一视同仁，日韩有优势的点在于目前在北美有少量产能，但远远不够满足美国需求，宁德凭借成本优势，一方面在尝试美国合资合作建厂的各种可能，另一方面欧洲建厂全球整体份额将提高，另外值得关注的是商用车租赁车不用在美国制造就可以拿到补贴。至于之前特斯拉传闻，我们多条渠道反复确认，目前宁德仍然保持对特斯拉美国供应，全球份额其实还会略有提升。
坚定看好宁德。