大道至简，好公司只要不是特别高估就一直持有//@艾小葳:回复@道有序:【怎样考虑B4/B5类公司的估值？】
我只是试着尽量简短的、用一些例子来描述一下我对这个问题的浅薄的看法。边想边写，逻辑混乱、错别字难免就见谅了。实际上，下面这些内容，多数都是已经描述过很多次的内容。
1. 首先，对于B4/B5类公司，率先考虑的一定不是估值的问题。而是考虑它的竞争力及这项竞争力的可持续性或强度。（人们称之为护城河之类）
2. 在多数情况下（多数时间段内），我认为这一类公司的估值是不高不低的。当然，估计多数人都非常熟悉那3条，（1）高估卖出、（2）有别的更好的投资目标的时候卖出、（3）对公司判断发生变化时卖出。只是对我而言，基于（1）高估卖出的情形，并不是很多。
3. 回顾投资以来，我唯一一次大面积清仓式减持只发生在2007年的6000点那一次。就是上次2015年的5000点那一次，我卖出的这一类公司也是相当有限的，我并不认为那个时候多数B4/B5类公司有很大程度的高估。当然，一定有很多人认为那一次卖掉一年后重新买入不是赚的更多吗？可是我做不到这一点，如果有人认为我能做到这一点，估计是严重高估的我的能力。这也是我在2016年建立这个组合的时候说，大多数公司持有7年或更长，而不是9年或更长，因为多数是2008年之后重新买入的。
4. 长期而言，我的B4/B5类公司的股份数量，总是持续变多的。
5. 偶尔会发生变少的情形。比如2013年-2014年期间，因为我认为有其他一些更好的投资，所以卖出过一些。这一情形只是短暂持续到2015年的5000点。
6. 可以举一些个别的例子，记得之前好像写过几家我自从买入后从来没有卖出过的几家公司，就先拿这几个说说（免得说的公司多了，扩散开来，回头我都不记得说过哪些了）。
7. 恒瑞医药。我对她的基本看法就是，我从来不觉得我能给她做出估值，但这不妨碍我对她的投资。至少，我认为在她达到2万亿市值之前，并不打算给她做出估值。不要问我为什么，我只是拍拍脑袋想的而已，也不要问我对恒瑞的看法，我可是纯粹的医药小白，我只是觉得即便是我这样的外行人，也能看出她是好公司，而且在很久之前她就已经是好公司，并且我认为目前她还是很好的公司。
8. 有关伊利股份的例子，我记得之前在回复三十兄的问题时，较为详细的描述过。概要而言，刚开始三聚氰胺事件出现的，我认为蒙牛是最好的乳业公司，由此，我买入了相对较多蒙牛而较少伊利。但之后我逐渐发现，原来伊利正在迅速变得更好。于是就更多的买入了伊利。显而易见的是，我并没有任何优于其他人的预见能力。当然，我更没有能力去“发现”可能变好的公司。我投资较多的公司，实际上在我投资的时候她就已经是很好的公司。
9. 格力电器。没有特别可说的。用董大姐的话说，就是格力没有亏待过投资者。我认为他的竞争力目前还没有减弱的迹象。但如同前面所说，即便竞争力可能减弱，但我可能也无法在其他人之前发现这一点。如果发生这样的事情，大体上我和其他投资者一样，并不能在价格还算较好的时候卖掉它，我也没什么办法，我得能力也就这么一点点。也别问我空调的事情，我对空调的认知只是开关遥控器而已。
10. 回到恒瑞的话题，她的目前的估值看起来确实可能不便宜。这个我也不知道，如果哪天市场觉得估值太高，跌个50%或以上，我也不会认为奇怪，不过我目前依然只是选择持有。格力电器也是如此，大体上2017年，多数家电公司的盈利都很不错，但2018或2019年业绩大幅下滑也是很有可能发生的事情，谁知道呢。我更多只是关心我投资的这些公司的竞争力是否有减弱的迹象。好像我记得在评价贵州茅台的时候也说过类似的留言，我并不认为我有能力对茅台做出是否高估的判断，我只是继续持有。同样也别问我有关茅台的事情，我不喝白酒，更不知道茅台到底好喝在哪里。
11. 也确实有一些因为觉得估值过高而卖出的公司，不过与其说估值过高，或者说，发现公司不那么优秀，并且估值不便宜就卖出了更合适一些。
12. 从过去的经历而言，绝大多数好公司，每一次买入的价格，都要比上一次买入的价格要贵很多、几倍甚至数十倍。
13. 组合和实盘有着几项非常显著的差异。这与组合建立的目的有关。其中一个显著的差异是，组合中的个股我采取了相对平均的比例，并且并不会因为她更优秀而进一步提高比例。我只是想试着建立一个这样的组合，有别于目前主流的一些指数，尽量以我所认为的竞争力的强度来确定是否纳入指数组合。
至路人：我不懂估值、不懂投资、更没有什么大局观，也没有金融知识，财务知识和其他大家认为投资需要的知识。我对很多我所投资的公司理解，处在非常浅显的状态。


写的有点长了。当然，说不定我哪天又改变主意了也未可知。