技术分析
网页链接{ $万里扬(SZ002434)$ } 自2020-10-09日盘中见到新高之后，就一路下跌，股东户数增加27%，很明显有资金在大规模出货。从盘面看2019年8月和9月入场的资金在2020年一直在做短炒。但2020-10-09下跌的过程中，是放量的，说明这部分资金有退出的可能。其实这部分资金为什么退出我也搞不清楚，首先，万里扬今年业绩提升是比较确定的，完全可以利用这点再结合大盘的上涨，拉高股价的。其次，万里扬的PE在历史上也算是底部，有一定的安全边界。如果一定要找原因，我觉得就是新能源的变速器2020年的销量几乎为0，出乎意料！但是不影响利用上面说的业绩和安全边界为理由拉一波股价的，毕竟2020年大盘很不错。嘿嘿，股票的魅力可能也就在此吧--自以为确定的事情，就是不发生。我也在10.9元的附近买入20%的仓位，现在套了24%，也就是总仓位套了5%吧。好在其它80%的仓位是挣钱的，抵消了万里扬的亏损，否则会郁闷死。当时我也是看了三季度报，再结合大盘和万里扬的PE才决定买入的，以为当时的价位没有太大危险，里面的资金会有一波操作。哎，还是年轻了！
所以今天就是想分析分析这只股有没有翻本的可能。我说的翻本不是指在低位再买入摊低成本的做法。因为如果万里扬没有可能上涨，我说的上涨是指一波比较好的上涨，不算区间震荡那种，我也不敢去摊低成本。事出反常必有妖，第二次出手要谨慎了！
看了雪球上，几乎没有对这只股的分析，可见一是大家对这股的关注度不高，二是这股的信息披露不多，所以导致大家没有太多的东西可以分析的。
我的总体思路是如果要万里扬上涨，需要万里扬至少明年的业绩还能有今年一样的增长，并且企业战略明确，后期有展望，如果新能源变速器能量产那就更好了。所以我就从公司战略、产能、市场推广能力这几个角度来分析下。如果分析的不对，请大家多提宝贵意见，求同存异，共同挣钱。谢谢
产能分析
公司的主要是变速器，今天认真看了财报后才知道，公司还有长期股权投资、投资性房产、融资租赁业务等。但总的来说，这些边缘业务没有影响主业。
公司于2017年提出“53211”战略发展规划，即在五年内销售乘用车变速器300万台，其中自动变速器200万台，实现商用车变速器销量以及汽车内饰销售额在现有基础上翻一倍。
2017年商用车变速器销量大概是70万台，也就是说到2022年销量为140万台。汽车内饰已经被剥离，说明公司在制定该战略的时候略有点草率。
从财报上看，截止2019年底，万里扬已形成年产100万台商用车变速器和180万台乘用车变速器的综合能力；CVT25年产能60万台；CVT18年产能30万台；G系列高端轻卡变速器、AM以及6MT年产能40万台；新能源汽车EV减速器年产能10万台。但我觉得年报里面写的很不清晰，比较2018年年报，综合能力多了30万台乘用车，但从文字上看，似乎新增了CVT18年产能30万台；6MT年产能30万台；新能源汽车EV减速器年产能10万台；CVT25年产能30万台；新增产能远不止30台，而且新增产能也不仅仅只是乘用车。看万里扬的财报给人的感觉就是乱！比如重点项目，经常就没有下文了。这也反应出企业执行和企业战略之间还有些差距。
看2020年12月的销量快报，G系列高端变速器2020年共销售32万台，CVT变速器共销售45万台。而且截止2019年G系列高端变速器（包括AM和6MT）的产能是40万台，CVT产能是90万台。因此，就从产能而言，2021年还可以更上一层楼。
估值分析
从下面的图表中可以看到，乘用车变速器单价从2017年的3244元上涨到2020年中期的4663元；商用车变速器从2017年2233元上章到2020年中期的2665元。但值得注意的是，商用车变速器的单价2017年到2019年几乎没有上涨，只是2020年上半年才有所上涨。从数据上看，公司在乘用车变速器上的优势在逐渐扩大，这非常好。
做两个假设：
1）现有产能全部利用，100万台*2600元+180万台*4600元= 108.8亿；净利润按10%来算，现有产能全部利用之后利润为10.8亿。2020年的利润为6-7.2亿，我自己之前估算是6.5亿。那么还有3.5亿的利润空间，也就是53%的上涨空间。
2）如果2022年真能完成“5211”战略的话，140万台*2600元+300万台*4600元=174.4亿；净利润按10%来算，总利润为17.4亿，也就是上涨空间为169%，复合增长为63%。
那这两个假设是否能够实现呢？一看2020年的财报，是否有乘用车变速器的产能大规模投产，因为只有看好市场并心中有数，企业才会大规模扩产的；二是继续跟踪每月的销售快报；其它的信息，作为散户，我也获取不到。
如果这两个假设成立的话，那么万里扬的PE给到30也不为过，那么每股估值大概为14.5元。